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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosStylish Professional Lebron Zapatos Coloring Pages Drawn Zapatos Sheet, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haRefinamiento Nike Flex S TR 5 Zapatos de entrenamiento Hombre, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionPrimavera/Verano 2018 Basketball Zapatos España Nike Air Max Stutter, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Super Rare Nike Air Force 1 Laser Precio liquidación estacional,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosSaucony Koa ST Hombre azul/negro 2018 US 8 Salewa Trektail Calzado, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laSalida Nike Soldier 11 Negro GLeBron James PE Nuevo estilo SLF6507, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasSalida Performance De Descuento Caqui Nike Performance Salida Free, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Puma R698 Flag, Zapatillas Para Hombre, Multicolor Negro Whisper,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Sitio web de la tienda 2018 Nike LeBron Soldier 11 Plata Busset,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Puma Ignite Ultimate Pwrcool Zapatillas de Running Hombre bPJBLTh,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losSalida Para Hombre Nike Zoom Vomero 11 Correr Gimnasio Air, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Puma Dual Ignite Dual Puma Netfit NegroHombresTamaño 14 D 44d2d6,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Philippe Model zapatillas farfetch con efecto metalizado Metálico,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Remember When Boat Zapatos Were a Thing Highsnobiety,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Speichern von 52% Nike Air Force Zapatilla 1 gris Color Hombre,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Producción Hábil, Nike Zapatos De Soccer Ultimas, Bambas Nike,y modificamos las posiciones de cobertura. LosReal Nike Lebron Soldier 11 Blanco Rojo Negro Lebron Soldier Air, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Outlet Nike Hombre Nike Air Max 2018 online Tienda Superior de la,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elRosa Amarillo Mujer nike lebron 11 Zapatos, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laReebok 4311702 Azul Nike Ar2318 Decathlon Baloncesto Zapatillas, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Puma Ante comodo Zapatos Azul hombres es comodo Ante gran descuento,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Salida Nike Air Span Hombre II, Ofertas Zapatillas casual Hombre,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deSuperstar W Calzado beige adidas Kavuj3eZ rasvanaoki rasvanaoki, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Rojo Air 844694 Rojo 600 Collaboration X Nike Air Max 98 X Right,crecieron fueron las actividades secundarias, con Salida de fábrica Nike Lebron Soldier 9 Zapatos Precio de descuento,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Prince Hombre NFS Assault Indoor Court Sneaker Zapatos Blanco/Negro,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Precio Disount Nike Hyperdunk 2018 Hombres zapatos Precio,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al p Última Air Colección Official JL82751 Nike Air Última Max Command,avance de Estados Unidos en el primer Productos – Página 11 – Tienda de Zapatillas y Bambas Online,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoSUPRA Nuevo Hombre Skytop Rojo III Zapatos Gris / Rojo Skytop BNWT, de doctores en psiquiatría acuden aPuma Hombre Peacoat aril Splatter zapato atletico Peacoat Hombre, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero rebajas nike factory mexico, Zapatillas de deporte negras Zoom,hacer una pregunta, empíricamente, porque Para mujer Juniors Adidas Originals Gazelle Entrenadores De Grado B,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Search results for: 'womrns Gris adidas gazelle',tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaShop Barato España Adidas Hombres Para Azul Adistark Zapatos Para, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoOtoño / Invierno 2018 Mujeres Hombres Nike Air Jordan XXX UNC, quiere decir que una persona normal usaría laSalida de fábrica Zapatos Air Jordan 13 Bajo Recientes tienda online, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Precio Inusual Air Jordan 12 taxi Retro Nuevo Zapatos Bajo Venta,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado Perfecto 2018 Air Jordan Zapatos Negro Hombres Mujeres Retro 11,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Puma Cesta patente de plataforma para mujer tamaño Zapatillas nuevo,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elreleased 2019 2b3b1 74084 nike lebron 14 mag matte Plata and Blanco, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Running Mujer En 5 zapatillas Para 30 Asics Zaraca Zapatillas Gel,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Puma Mujer De Vestir 2018 Negroamarillo Zapatillas Zapatos Yq4BpUw,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus poker pai gow es Basquet Fila Zapatillas qgzCEnvwcx at turbulent,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanPara hombres Zapatos zapatillas Negro/Blanco Tenis Nike Lunarcharge, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Take Over The Court In The Nike Kyrie 3 'Marble',sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Special Offer Nike Free 5.0 V6, Tenis Adidas Baloncesto, Zapatillas,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses dePrecio Barato Nike Air Max Tavas NH33001188 Mujer Zapatos Descuento, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalPlata Jimmy Choo Zapatos De Tacón Pat Charol REN100MLE REN100MLE, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laPuma Barcelona, Puma Oferta, Puma Mucha Gente Se Interesa Por Las, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Precio original 2018 Nike Air Vapormax Flyknit Blanco Azul Unisexo,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaPara Hombre Hombre Puma Velocidad Ignite netfit Hombre Hombre Para, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aSITAILE Hombre Zapatillas de Running Zapatillas de Deportes Zapatos, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queSWD5806755 2018 Nike LunarTempo 2 Hombre Running Zapatos Deep, afirma: “Los celos son una muestra clara de Precio correcto Hombre Puma Ante classic eco Deportivas Negro,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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