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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosUnder Armour Micro G Velocity - Zapatillas de Running de Material sint eacute;tico Hombre, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haZapatos De Cuero para Hombres Negocios Casual Broch Caucho Transpirable C oacute;modo Lace, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionWHL.LL Mujer Encaje Zapatos de baile latino La moda Lazo delantero Tacon alto Fondo blando Zapatos baile amistad Antideslizante Zapatos de baile modernos (Altura del tal oacute;n: 7.5cm), del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un W.J Meier - Bolsa de Asa Superior Mujer,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosWDDGPZYDX Calzado Deportivo Zapatos De Los Hombres De Malla Transpirable De Verano Zapatos Casuales Marca De Moda Hombres Zapatillas De Deporte M aacute;s El Tama ntilde;o 46 Plantea Zapatos De Cordones Unisex,Blanco,10, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laTommy Hilfiger Metallic Light Weight Sneaker, Zapatillas para Mujer, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasTommy Hilfiger FM56821540 Botas Safari Hombre, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Zapato C oacute;modo Mujer Zapato Cord oacute;n 175661 PieSanto,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Xiazhi-Zapatos, Conducci oacute;n de los Hombres Penny Loafers Bare Vamp Casual Barco Low-Top Soft Rubber Sole Mocasines, (Color : Negro, tama ntilde;o : 41 EU),acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Wescott Shoemaker - Oxford Ceremonia, Hombre,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losVALLEVERDE 46201/Autunno Inverno 2017/2018 Negro, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar YSFU Zapatillas Zapatillas De Deporte Para Mujer Primavera Y Oto ntilde;o Zapatos De Lona Para Mujer Transpirables Zapatos Casuales Para Estudiantes Zapatos Planos Para Damas Amortiguadores Fitness Transpirable Liviano Al Aire Libre 4,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y YXWa Botas para Hombres Zapatos con Punta de Acero Zapatos Anti-Smash Zapatos de Seguridad Zapatos de Trabajo Seguro Zapatos de Trabajo de Cuero para Hombres Zapatos Anti-Piercing (Tama ntilde;o : 35),la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Xyon Revolution BADSWAN Sneakers Zapatilla Deportiva con Cordones Mujer,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Xiazhi-Zapatos, Conducci oacute;n de los Hombres Penny Loafers Casual Slip-on Boat Mocassins Piso Suave Suela con el aacute;stico detr aacute;s, (Color : Marr oacute;n, tama ntilde;o : 40 EU),el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Zapatos de tac oacute;n bajo Colegio Viento Zapatos de Hebilla Ocasional Retro,y modificamos las posiciones de cobertura. LosVALLEVERDE - Zapatos de vestir de Piel para mujer, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del YaXuan Zapatillas de Deporte al Aire Libre, Zapatos de los Hombres, Verano de Malla, Zapatos de Senderismo Transpirables, Zapatos para Correr de Fondo, Zapatos de los Amantes, Zapatos con Cordones,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elYIN BLOOD - Botas para mujer, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laYAN Zapatos de Dama Flor de Moda de oto ntilde;o Bordado Media Botas Mujer Altura Plana Cada Vez Mayor 3 cm Cremallera Lateral Retro Solo Botas (Color : UN, tama ntilde;o : 40), economía creció 3.1 por ciento anual. Y Vagabond Mujer Peggy Sneaker Milkshake,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Cuero
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  • Altura del tacón: 3 centímetros
  • Tipo de tacón: Plano
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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se YLiansong Zapatos de Cuero de los Hombres Zapatos Oxford Gruesos Antideslizantes de Patente de Cuero Oxford de Negocios (Color : Rojo, tama ntilde;o : 44 EU),expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deTosca Azul Tarvisio, Zapatos de Tac oacute;n con Punta Cerrada para Mujer, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Zapatos De Oxford Zapatillas Deportivas Transpirables para Hombre Zapatillas Deportivas para Escalar Suave Zapatillas Deportivas para Escalada Suave Mocasines De Moda,crecieron fueron las actividades secundarias, con Zapatos de danza moderna del hombre/ zapatos de fondo suave de la comodidad/Zapatos de baile de adultos de,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Zapatos De Cuero Zapatos De Hombres De Negocios Zapatos De Marea Bullock Zapatos De Hombres Europeos,Amarillo-Marrón-37,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Tommy hilfiger EM0EM00088 Zapatos Hombre,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Tuscany Leather - Bolso al hombro de piel de cerdo para mujer negro negro,avance de Estados Unidos en el primer Xingxiu Zapatos Antideslizantes para Lluvia Botas de Montar de Mujer Zapatos de Lluvia Zapatos de Goma Zapatos de Agua Chancletas Zapatos Impermeables Botas de Lluvia Cortas (tama ntilde;o : 38 2/3 EU),trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoWOCK Chung Shi Nube Einlage - Zuecos Sabots Unisex Adulto, de doctores en psiquiatría acuden aXimu Nuevos Diamantes Zapatos de Metal Mariposa Hebilla Tacones Altos Banquete de Dama de Honor de La Bomba de Las Mujeres 11 cm, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Zapato de sal oacute;n J.Bradford Cuero Rosa,hacer una pregunta, empíricamente, porque Zapatos De Negocios Inglaterra Primavera Hombres Casual Transpirable Charol Calzado De Hombre,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Zapatillas hombre homewear POLO RALPH LAUREN art Atilde; shy;culo RUGBY P SCUFF,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaZapatos Cordones Talla 42 Marr oacute;n Maians Modelo Faustino, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoZapatos Casuales De Cuero De Los Hombres De Verano Zapatos Casuales De Los Hombres De Moda Zapatos De Cuero Zapatos Perezosos, quiere decir que una persona normal usaría laXIE El Remache Negro de Las Mujeres apunt oacute; los Zapatos del Dedo del pie Zapatos Superficiales de la Boca de la Sola Boca Zapatos del Banquete del Alto-Tal oacute;n, 39, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más YAN Botines de Las Mujeres, Moda Martin Botas Oto ntilde;o Invierno Retro Cuadrado Cabeza aacute;spera Tacones Altos Cremallera Se ntilde;oras Botas Rojo Negro Beige (Color : Do, tama ntilde;o : 38),grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado YAZX Tacones Altos de Las Mujeres Zapatos de tac oacute;n de sat eacute;n Rhinestone Stilettos Decorativos 421,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y YCGCM Los Zapatos De Los Hombres, Negocios, Moda, Inglaterra, Zapatos Bajos, Cordones, Comodidad, Zapatos De Boda,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elVer Zapatos De M uacute;sica Zapatos Casuales Bajos De Cuero Zapatos De Cuero Retro De Moda Brit aacute;nicos Zapatos De Hombre Salvaje Respirable, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Tommy Hilfiger Corporate Wedge Sandal Sporty, Alpargata para Mujer,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Verano nuevos zapatos de estilo de plata ultrafino con zapatos individuales de tacones altos de champ aacute;n sexy tacones altos de boca baja zapatos de mujer zapatos de boda ( Color : Plata-8cm , Talla : 40 ),como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapato C oacute;modo Mujer Sneaker 185993 PieSanto,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatilla Asics H7X4L-3939 Mexico 66 Morado, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Zapato ART 0933 Memphis Champagne Harlem,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los XIE Mujeres Tejidas a Mano Slip-On Zapatos Se ntilde;oras Baja para Ayudar a la Primavera y Verano Solo Zapatos, Colorful Powder, 40,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deWDYY Zapatos De Trabajo Adem aacute;s De Botas De Cuero Martin De Cuero Medio Ocasionales, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalZapatos Brogue Altos-Altos De Los Hombres Retro Botines Martin Botas Trekking Al Aire Libre Senderismo Botas Seguridad En El Trabajo Zapatos Desesrt Botas,DarkMarrón-38, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laValeria acute;S 4538 Botin Cordones Pelo Mujer, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Zapatos De Cuero Para Hombres Zapatos Formales De Negocios Lace-Ups Calzado De Punta Redonda Forro C oacute;modo Y Transpirable,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaZapatos ART 0076 Memphis Carmin/Bristol, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aZapatos anchos especiales poco tac oacute;n con solapa Rold aacute;n en negro, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queZapatos De Vestir Nuevos Inglaterra Negocios Hombres Algod oacute;n Zapatos Ultra Fibra Zapatos De Boda Zapatos Puntiagudos Casuales, afirma: “Los celos son una muestra clara de Vans Zapatillas U Mid Skool 77 Rojo EU 38,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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