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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosVivo Geli008_4336 3800809764336G - Zapatillas de cuero para mujer, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haTrussardi Jeans 79a00119 - Deportivas Bajas Mujer, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionZapatilla de Deporte Skechers Sport Afterburn de Espuma viscoel Atilde; iexcl;Stica con Cordones, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Tommy Hilfiger Leather City Sneaker, Zapatillas para Mujer,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosUnder Armour UA W Rail Fit, Zapatillas de Entrenamiento para Mujer, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laYXLONG Oto ntilde;o Zapatos Casuales De Cuero Real De Los Hombres De Negocios Ocasionales Zapatos Casuales,695Marrón-40, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasZapatillas Nike Classic Cortez Nylon Azul/Blanco Hombre, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Zapatilla RALPH LAUREN 802-690833-003 Janis,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Zapatos De Estilista De Cabello De Zapatos De Cuero Brillante De Primavera Y Verano,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Vans Authentic Decon - Zapatillas de Deporte Unisex Adulto,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losZapatos De Hombre Botines Casual Elegante Usable Transpirable C oacute;modo En Foot, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Zapatos Casuales para Hombres de Cuero Oficina Elegante para Bodas Oficina Trabajo de Negocios Fiesta de Noche Casual Slip On Mocasines Botas Ligeras Mocasines (YAN) YAN,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Xiazhi-Zapatos, Conducci oacute;n de los Hombres Penny Loafers Cuero Genuino Mocasines Ligeros del Barco, (Color : Armada, tama ntilde;o : 46 EU),la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Zapatos de cuero nuevos para hombres Zapatos de cuero para hombres Zapatos c oacute;modos para caminar Zapatos con cordones divididos Con cordones para Casual Marr oacute;n Marr oacute;n claro Marr oacute;n GAOLIXIA ( Color : Dark Marrón , tama ntilde;o :,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Tom Ford Mocasines Hombre - (J0999GBETGRC) EU,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Vans Asher Negro Hombres Canvas Slipons Zapatos,y modificamos las posiciones de cobertura. LosTommy Hilfiger fw56817721 990 (40 EU, Negro), cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Unisa Numis_f17_KS, Zapatos de Tac oacute;n para Mujer,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elXDX Botas para Mujer - Botas de Mujer Sexy con Encaje de Tac oacute;n Alto para el Invierno/Botas para Mujer C aacute;lidas de Oto ntilde;o E Invierno/Botas para Mujer de Gran Tama ntilde;o 34-43,Blanco,40, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laZapatos De Cuero Tejidos, Versi oacute;n Coreana, Moda, Zapatos De Tendencia, C oacute;modos, Casuales, Ligeros, Transpirables, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Zapatillas CHIRUCA Pantera 03 Goretex,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se YYNANXUE Botas de lluvia/botas cortas de hombre/Botas de agua antideslizante/zapatos de cocinero/negro, 11 (fit 43),expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deZapatos Hombres MOMA 66704-R1 Desert Botas Pelle Ruga Negro Negro Italy Vintage, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Tommy Hilfiger W2285ilkes 2b, Zapatillas para Hombre,crecieron fueron las actividades secundarias, con Zapatos De Oficina Con Cordones Para Los Hombres De Negocios Formal Derby Puntiagudos Zapatos De Uniforme Oxford Con Cordones Antideslizantes De Oficina,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la XQY Botas para Mujer - Botines Negros de Inglaterra/Moda Botas C aacute;lidas de Color S oacute;lido Simple/Delgadas con Botas Puntiagudas / 34-39,Vino Rojo,37,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Zapatos De Cuero para Hombres, Negocios, Versi oacute;n Europea, Trabajo, Lujo, Zapatos De Boda, Atm oacute;sfera, Resistente Al Desgaste,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Unisa Caceres_18_se, Alpargata para Mujer,avance de Estados Unidos en el primer WDYY Botas De Invierno Martin Botas Altas Botas De Cuero Botas Retro Coreanas,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoZapatos De Hombre Zapatos De Moda De Gama Alta C oacute;modo Zapatos Atmosf eacute;ricos Lacios Ligeros Wearable, de doctores en psiquiatría acuden aZapatillas Para Hombre Primavera Fall Comfort Cowhide Casual Tac oacute;n Plano Negro Azul Marr oacute;n Caminar, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Zapatos Holgazanes Casuales de los Hombres ata para Arriba Oxfords Casuales de Cuero de Microfibra Superior de Gran tama ntilde;o (Color : Coffee, tama ntilde;o : CN28),hacer una pregunta, empíricamente, porque YXLONG Oto ntilde;o Cocodrilo En Relieve Zapatos De Vestir De Los Hombres del Banquete De Metal De Gran Tama ntilde;o De Los Zapatos De Los Hombres De Moda,ReddishMarrón-39,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Wolpertinger Servus, Zapatos de Cordones Derby Unisex Adulto,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaZapato de seguridad en 20345 S3 Src Solid Talla 43 piel lisa negro pl aacute;stico tapa, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoVictoria Safari Alta Piel Tintada Pelo - Zapatillas de Deporte de cuero Unisex, quiere decir que una persona normal usaría laViking Sienna - Botas Mujer, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Xiazhi-Zapatos, Zapatos Hombres 2018, Zapatos de Atletismo Zapatos de tac oacute;n Plano de Encaje con Suela Forrada Confort Ocio Loafer Mocassins, Piel sint eacute;tica, marr oacute;n, 6 Reino Unido,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado YSFU Zapatillas Zapatillas De Deporte De Tac oacute;n Alto De Malla Transpirable Zapatos Casuales Zapatos De Cu ntilde;a Zapatos Planos Zapatos Deportivos Zapatillas De Deporte Mujeres Amortiguadoras Transpirables Ligeras Al Aire Libre 8.5,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Zapatos De Cuero para Hombres Negocio Hecho A Mano Inglaterra Brock Zapatos De Boda Transpirables Comfort,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elZAPATILLA SAUCONY S70308-3 GRID SD AZUL/GRIS, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Hombre Tempo libero Pelle Zapatos Allacciare Autunno Inverno Confortevole Casuale Negro cotone conservare Caldo Antiscivolo Dimensione 36-47 , Velvet Negro , 47,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Zapatilla Atlantic Stars Sirius de Mesh Azul y Ante Negro,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Trespass - Botas de sender iacute;smo impermeables modelo Barkley para hombre,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatos De Hombre De Encaje Retro Casual Hombres Zapatos De Hombre De Cuero Alto, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de WDYY Hombre Primavera England High Ayuda Martin Botas,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los WangKuanHome Zapatos de Lona de Verano Tendencia Zapatos de Lona de Mezclilla Zapatos de Lona Ocasionales Salvajes de los Hombres Zapatos de los Hombres (Color : Negro, Talla : 39),Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deVans Vulcanized - Zapatillas, unisex, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalYAN Botines para Mujer, oto ntilde;o, Tacones Altos y aacute;speros, Botines Puntiagudos Botas Martin, Zapatos de Vestir de Fiesta y Noche de tac oacute;n Grueso con Cremallera (Color : Segundo, tama ntilde;o : 36), más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laZapatillas DIESEL Y01517 P1654 T1016, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Vaneel Mujer QTZZZ Bloquear 8.5CM Sint eacute;tico Cremallera Botas,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaXiuzhifuxie Botas de Lluvia para Mujer Tubo Medio Adultos Antideslizantes Simples Zapatos Impermeables Primavera oto ntilde;o Invierno (tama ntilde;o : 38 EU), óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aZAPATILLA NIKE AIR MAX MOTION 42 5, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queZapatos de los Hombres, 2018 Primavera Fall Nuevo Fashion Mocasines de Ante Salvajes y Slip-Ons, versi oacute;n Coreana Casual de los Zapatos Respirables, afirma: “Los celos son una muestra clara de Vero Moda Vmjeanet Leather Botas, Zapatillas de Estar por Casa para Mujer,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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