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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosWoolrich Hombre WF3121WF200W346 Blanco Cuero Zapatillas Altas, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haVans Hombre ndash; Old Skool ca Leather and Wool Azul para Hombre, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionYCGCM Zapatos De Hombre Martin Botas Casual Trendy Wearable Hiking Comfortable, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Zapatos Brogue de la Suela cl aacute;sica del Color Retro del Cepillo de la Manera Casual de los Hombres del Negocio,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosTrespass Hikten - Botas de Nieve Hombre, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laZapatillas de Deporte Premiata Liz 3003, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasZapatillas Skate HUF Cromer Aqua, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Zapato Mujer Abierto atr aacute;s simula Zapato Calado Reborde en champ aacute;n Pomares Vazquez en beig,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del XIE Zapatos de tac oacute;n alto puntiagudos Zapatos de tac oacute;n bajo Zapatos de tac oacute;n alto , Negro , 37,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Vans Authentic Denim Gum Hombres Lona Skate Trainers,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losZapato XTI Plano con Cierre DE Cordones Negro, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Zapatos De Trekking Al Aire Libre para Hombre Zapatos Antideslizantes A Prueba De Agua Zapatos Deportivos Impermeables Escalada Zapatillas De Viaje Zapatillas De Deporte Zapatos,ArmyVerde-40,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Tod's Zapatillas de Mujer EN Lentejuelas de Plata y Cuero - N uacute;mero de Modelo: XXW0TV0T050G6O0ZRA,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en U-Power Rojo Lion Bolt S3 SRC: Zapatos de Seguridad para Hombre/Mujer: Talla,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Zapatos de Tac oacute;n Alto de Tac oacute;n de Aguja con Zapatos de Tac oacute;n Alto Poco Profundos con Zapatos de Plataforma Impermeables,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Zapatillas Deporte de Hombre JOHN SMITH VOMA Gris Oscuro,y modificamos las posiciones de cobertura. LosYSFU Zapatillas Zapatillas De Mujer Zapatillas Vulcanizadas Zapatillas Antideslizantes Ropa De Gran Tama ntilde;o Zapatillas De Mujer Caminatas De Oto ntilde;o Caminatas Para Correr Amortiguaci oacute;n Ligera Fitness Transpirable Al Aire Libre 5.5, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del XDLJL Zapatos De Calcetines De Estilo Brit aacute;nico, C oacute;modos, De Moda, Casuales, con Cordones, Cabeza Redonda,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elWilson Rush Pro 2.0 Clay Court, Zapatillas de Tenis Unisex Adulto, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laZapatillas Circa: C1rca Hesh BK/GR, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Volcom Kya, Mocasines para Mujer,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

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  • Tamaño: 22.0 cm - 25.5 cm.
  • Material superior: satén; altura del talón: 7cm; ocasión: interior
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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Unisa Budy_ri, Zapatillas Altas para Mujer,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deWDYY British Bullock Otoño Casual Vintage Zapatos Tallados, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Tory Burch Mujer 46063001 Negro Cuero Botines,crecieron fueron las actividades secundarias, con Zapatillas de conducci oacute;n Gommino para Hombre de Tod's en Cuero Azul y Ante. - N uacute;mero de Modelo: XXM0GW0X900IUO0ZYU,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la VIALIS Zapatos de Cordones 5926 Candy Fabula Cuero EU 39,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Versace Jeans Linea Fondo Kim DIS 4 Ante Mesh E0VRBSG470057899, Deportivas,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al YAN Zapatos Formales para Hombres, Mocasines y Zapatillas sin Cordones, Zapatos de Vestir de Cuero de Moda Low-Top Zapatos Casuales para Bodas y Noches Negro Marr oacute;n Blanco,avance de Estados Unidos en el primer Zapatos de Mujer Botas Cuissard Diva Negro Ash Oto ntilde;o Invierno 2019,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoTosca Azul Violet - Bailarinas Mujer, de doctores en psiquiatría acuden aZapatillas Negras Cosidas A Mano para Los Hombres Casual Profesional Transpirable Plana Ligera Sencilla Cuatro Estaciones, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero TONY WILD - Zapatillas de Piel para mujer Negro/ GLITTER / Plata,hacer una pregunta, empíricamente, porque Xuanbao Zapato para Caminar para Hombres Mocasines de Cuero con Suela Suave Mocasines de Suela con Suela Sneaker de Cuero Casual (Color : Marr oacute;n, tama ntilde;o : 39 EU),desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Vasque Talus WP-w para Mujer,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaU.S.POLO ASSN. Viktorya Leather, Botines para Mujer, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoZapatilla Deporte Jhayber en Color Gris Cierre Cordones Plantilla i-Soft, quiere decir que una persona normal usaría laZapatos de Cordones Dsquared2 Hombre - (LS4020252124) EU, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más XIE Zapatos de Tac oacute;n Alto con Punta de la Boca Zapatos de Tac oacute;n Alto con Tac oacute;n Grueso y Oto ntilde;o, Blanco, 39,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado Zapatilla RALPH LAUREN para Hombre 816 710028 004,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y YSFU zapatillas Las Zapatillas De Deporte De Las Mujeres Calzan La Malla Transpirable Las Se ntilde;oras De Los Zapatos Ocasionales De Las Se ntilde;oras De Los Zapatos Ocasionales De Las Se ntilde;oras Que Caminan 8.5,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elXIE Secador De Botas Retractable El eacute;Ctrico Elegante del Secador De Zapatos con La Funci oacute;N De Temporizaci oacute;N Secador De La Zapata del Poder M aacute;S Elevado 200W, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Zapatos de lona transpirables de verano zapatos de tendencia de los hombres zapatos de lona ocasionales salvajes de los hombres zapatos de los hombres ( Color : Azul Gris color , Talla : 42 ),con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Vagabond Daisy, Zapatillas de Estar por Casa para Mujer,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapatos Ancho Especial Mujer. Capacidad para Plantillas ortop eacute;dicas y pies delicados. Color Combinado Dorado y Cierre de Cordones. 00012,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanWLFHM Zapatos De Hombre Primavera Guisantes De Cuero Transpirables Zapatos Casuales, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Mujer Block Square Head Casual Zapatos,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Zapatos De Hombre Zapatos De Moda De Moda Informal Zapatos De Cuero Transpirables,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deZapatos De Cabeza Redonda para Hombre, Botas Martin De Encaje Retro, Botas Cowboy Inglaterra Mate, Botas De Oto ntilde;o E Invierno Botas De Desierto, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalZapato C oacute;modo Mujer Zapato Cord oacute;n 175637 PieSanto, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laXAVER LUIS - Cerrado de Cuero Mujer, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Vans Sk8-hi 46 MTE DX, Zapatillas Unisex Adulto,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaYonex - Zapatillas de b aacute;dminton de Sint eacute;tico para Hombre Azul Azul, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aXIE Cuero de Pintura Redonda de Dedo del pie Gruesa con Zapatos de Tac oacute;n bajo de Tac oacute;n de Boca Zapatos C oacute;modos Bajos C oacute;modos para Ayudar a los Zapatos de Las Mujeres, Blanco, 38, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queZapatos de Escalada para Hombre Senderismo Botas de Trekking de Nieve al Aire Libre en Invierno, afirma: “Los celos son una muestra clara de YSFU Botas Botines De Las Mujeres Tal oacute;n Grueso Simple Punta Estrecha Elegante Antideslizante Zapatos Ladies Bootie Casual Oto ntilde;o Invierno Al Aire Libre,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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