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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosY-H- Zapatos de Hombre, Piel de Arena de melocot oacute;n, Zapatos de Primavera/oto ntilde;o y Zapatos de conducci oacute;n, Trabajo Formal de Negocios, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haYaxuan Zapatos De Senderismo, Zapatos De Hombre - Zapatos Ligeros, Calzado De Malla De Revestimiento, Parachoques De Tal oacute;n Y Dedo del Pie - para Caminar, Caminar, Viajar Este Verano,D,43, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionTUPIE. Bot iacute;n Piel Tac oacute;n 6CM y Cremallera para Mujer - Modelo 861, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un XINGMU Nuevos Zapatos Planos De Alto Perfil El Hip-Hop Hip-Hop Estilo Gran Estilo. 35 Blanco,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosZapatos De Cuero para Hombres, Zapatos De Guisantes, Conjuntos De Pies Perezosos De Conducci oacute;n Casual, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laZapatillas de running GEL-Oracle para hombres, blancas / negras / rojas, 9 4E US, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasU.S.POLO ASSN. Whitney, Botines para Mujer, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Volcom Sub Zero Botas Chestnut Marrón,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del YR-R Corte De Las Se ntilde;oras Arco Acentuado Arco Decoraci oacute;n Tacones Altos Club Nocturno Bombas De Tac oacute;n De Aguja Sexy Zapatos Bombas De Ante Para Oficina De Banquetes Profesional Ol,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Zapatos De Cuero para Hombres Negocio De Goma Transpirable Confort Broch Lace,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losTommy Hilfiger FW0FW03072/990 - Botas para Mujer Negro Negro, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Vans Zapatillas Abotinadas M Bedford Bomber Gris EU 41 (US 8.5),la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Waldl auml;ufer Zapatos de Cordones Para Hombre,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Zapatos Casuales De Corte Bajo De Cuero con Cordones Vintage Breathable,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre YAZX Tacones Altos de Mujer de Diamantes de imitaci oacute;n Fina decoraci oacute;n de Color s oacute;lido Plata Decorativa 426,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera TOM TAILOR 5891709 - Zapatillas Altas de Sint eacute;tico Mujer, Color Azul, Talla 38 EU,y modificamos las posiciones de cobertura. LosVans Zapatillas Abotinadas Sk8-Hi Reissue Beige Claro EU 44 (US 10.5), cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del wize ope The Light XRUN WOLIGHTOroXRUN, Deportivas,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elTrussardi Mujer 79A00232053 Oro Cuero Zapatillas, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laXYCSZQ Hombres Casual Zapatos De Cuero C oacute;modo Usable Caucho Transpirable Apuntado Encaje, economía creció 3.1 por ciento anual. Y XDX Zapatos De Mujer - Botas De Mujer Sobre La Rodilla/Botas De Invierno/Botas Sueltas/Zapatos De Se ntilde;ora De Gran Tama ntilde;o,Negro,38,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Cuero

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Zapatos hombre FLUCHOS, piel color caf eacute; - cierre velcro - 7319 - 30A,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deVans UA Classic Slip-on, Zapatillas para Hombre, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Zapatos De Cuero De Hombres De Negocios Casuales Y Primaverales Brock Tallados Inglaterra Retro Respirable,crecieron fueron las actividades secundarias, con YSFU Botas Botines para Mujer Zapatos De Tac oacute;n Cuadrado con Cremallera Botines para Mujer Tac oacute;n Bajo Tac oacute;n Casual Oto ntilde;o Invierno Al Aire Libre,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Zapatillas DC Zapatos: Lynx Prestige S Shut GR,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Zapatos de tac oacute;n Peep Toe Sarah Negro,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Xxoshoe Botas t aacute;cticas Militares de 8 Pulgadas para Hombres, Trabajo en el Desierto con Cremallera Lateral (Color : Beige, tama ntilde;o : 43 EU),avance de Estados Unidos en el primer Vans Atwood Deluxe - Zapatillas Hombre,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoZapato DE Cordones Florida Blanca Paloma BARCEL Oacute;, de doctores en psiquiatría acuden aVia Roma 15 Mujer V2887Negro Negro Cuero Botas, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Zapatilla Baja CONVERSE 157540C Blanco,hacer una pregunta, empíricamente, porque Zapatos Hombres High Top Sneakers Dsquared DS2 V025M182 Blanco Gris Piel Italy,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Xiazhi-Zapatos, Hombre Retro Color Pulido conducci oacute;n Estilo brit aacute;nico Holgazanes Casual restauraci oacute;n Antiguas Formas Barco Mocassins, (Color : Gris, tama ntilde;o : 39 EU),tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaYull Zapatos Zapato con Tac oacute;n Beaulieu E17 Verde Mujer Colecci oacute;n Primavera/Verano, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoXuanbao Zapato para Caminar para Hombres Zapatos Formales de Estilo Oxford de Piel Hueca de oto ntilde;o de Negocios Sneaker de Cuero Casual (Color : Hollow Negro, tama ntilde;o : 46 EU), quiere decir que una persona normal usaría laYUBIN Invierno Plus Velvet Slip Botas De Nieve para Mujer con Lentejuelas, Negro, Rosa, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Zapatos De Senderismo Hombre Impermeable Negro Ligero Primavera Al Aire Libre Zapatos De Los Hombres Resistentes Al Desgaste Deportes Antideslizantes,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado Zapatos de Cordones para Mujer, Color Verde, Marca STONEFLY, Modelo Zapatos De Cordones para Mujer STONEFLY Ebony 3 Verde,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Zapatos Casuales de los Hombres Lace Up Zipper BeltBuckle Decoraci oacute;n High Top Canvas Sneaker,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elVans Sk8-hi Reissue V, Zapatillas de Entrenamiento Unisex Adulto, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Voile Blanche - Zapatillas para Hombre Marr oacute;n marr oacute;n,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Zapatos Hombres MOMA 20503-2F Cusna Uniform Piel Azul Vintage Made Italy Nuevo,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Via Roma 15 Mujer V2857Negro Negro Cuero Botines,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanVans Era 59 (neon Leather) Negro/neon Amarillo), de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Y-3 kozoko aceituna negra baja,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Vans U Brigata Ante - Zapatillas Bajas Unisex,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deUnder Armour UA W Breathe Trainer, Zapatillas de Deporte para Mujer, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalZapatilla Piel Hombre Sport Cuero J4516, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laYAN Zapatos de Hombre Gamuza 2018 Zapatillas Altas Zapatillas de Deporte con Suela de Goma Antideslizante Zapatos para Caminar Zapatos de Entrenamiento Deportivo y Cruzado, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Zapatos con Punta Brit aacute;nica, Negocios Cuatro Temporadas Zapatos De Hombre Formales De Gama Alta, La Marea De La Moda,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaZapatos De Cuero De Los Hombres del Oto ntilde;o Y del Invierno Zapatos Casuales De Mediana Edad Casuales Redondos del Negocio, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aZapatos De Vestir para Hombre, Negocios Formales, Puntiagudos, con Cordones, Cordones, Oto ntilde;o Invierno Y Terciopelo, C aacute;lidos Y Casuales, Bajos para Ayudar., tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queXYXYX Booty - Botas de Cuero Mujer, afirma: “Los celos son una muestra clara de U-Power ndash; Zapatos de seguridad gris/verde S3 SRC, RL20174,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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