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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosXDLJL Botas Martin, Moda, Moda, Botas De Cuero para Hombres, Zapatos De Cordones, Absorci oacute;n De Impactos, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haVans - Zapatos - UA Old Skool (Plaid Mix) - Rojo/Negro, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionYCGCM Zapatos De Hombres, Negocios, Inglaterra, Zapatos Bajos, Puntiagudos, Encajes, Resistentes Al Desgaste, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Zapatos de Hombre Zapatos Casuales de Tac oacute;n bajo Zapatos de Verano/Oto ntilde;o Comfort/Suela Ligera Sneakers Walking Zapatos (Color : Negro, Tama ntilde;o : 42),comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosValentino Garavani Botines Hombre - Gamuza (0S0A38ZFK0NO) 40 EU, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laZapatilla ASICS D5K1L-0505 gsm Beige, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasZapatos de trabajo profesionales puntiagudos negros - gruesos con tacones impermeables plataforma - zapatos de mujer de un solo bot oacute;n de boca baja - tres estaciones pueden usar zapatos de mujer,Negro,37 SBL, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de XHD-Hombre Zapatos Botas de Tobillo de Moda para Hombres 2018 Botas de Martin con Forro de Tela de Piel de Cerdo Informal Top (Convencional Convencional),EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Under Armour UA Stellar TAC Side Zip, Zapatos de Low Rise Senderismo para Hombre,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Zapatos De Hombre Modelo De Cocodrilo Casual Respirable Ligero C oacute;modo Trend,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losXti Botin Sra. C. 46213 - Botas Cortas con Tac oacute;n, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Tom Tailor 5891004, Botines para Mujer,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Zapatillas deporte de Mujer LACOSTE 34SPJ0012 LIGHT 003 NVY,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Xuanbao Zapato para Caminar para Hombres Botas de Tobillo de Moda de Estilo brit aacute;nico c oacute;modas y c oacute;modas Sneaker de Cuero Casual (Color : Caqui, tama ntilde;o : 44 EU),noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Zapatillas Deportivas De Oto ntilde;o E Invierno Para Hombre Altas Para Ayudar Adem aacute;s De Una Correa De Terciopelo C aacute;lidos Zapatos De Algod oacute;n,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Vivienne Westwood Mujeres Sack Trainer Punta Cerrada Botas de Moda, Talla,y modificamos las posiciones de cobertura. LosTommy hilfiger FM0FM00324 Zapatos Hombre, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Valleverde Zapatos Azul, Mocasines (Loafer) para Hombre,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elYSFU Botas Botines De Las Mujeres Cordones Suaves para Mujer Botines Bootie Casual Oto ntilde;o Invierno Zapatillas De Deporte Al Aire Libre Zapatos Deportivos Calientes Zapatos Antideslizantes Planos, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laZapato C oacute;modo Mujer Abotinado Piel Negro 9955 PieSanto, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Tommy Hilfiger Hamilton 16B - Botas de cuero mujer,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se YSFU Zapatillas Zapatillas De Deporte De Mujer Primavera Y Oto ntilde;o Zapatillas De Deporte Con Cordones De Mujer Zapatos Blancos Transpirables Casuales Planos Casuales Zapatos Vulcanizados De Mujer Ligeros Al Aire Libre 9,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deVoile Blanche - Zapatillas de ante para hombre beige beige beige Talla: 45, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Zapatos de seguridad LEMAITRE S3 Stelvio SRC,crecieron fueron las actividades secundarias, con Vans - Zapatillas de Deporte de lona Unisex,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Zapatos De Los Hombres Respirable Ligero Ocasional C oacute;modo Formal Wear Negocios Moda Lace,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Zapatos de Artes Marciales Kung FU/Tai Chi - Coj iacute;n Lujoso C oacute;modo Suela Cosida a Mano DE 8 Capas 402,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al ZAPATILLAS DIADORA V7000 WEAVE BEIGE HOMBRE,avance de Estados Unidos en el primer Unknown - Zapatillas para Mujer Personalizado,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoXIE Hombres Nieve Botas Real Cuero Alto Zapatos Negro Oto ntilde;o Invierno M aacute;s Cachemira Calentar Ocio Al Aire Libre, Negro, 38, de doctores en psiquiatría acuden aXYCSZQ Hombres, Zapatos De Cuero, Casual De Negocios, Encajes, Goma, Comodidad, Broch, Transpirable, Tallado, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Xuanbao Zapato para Caminar para Hombres Mocasines de Cuero Mocasines de Barco Sneaker de Cuero Casual (Color : Naranja, tama ntilde;o : 46 EU),hacer una pregunta, empíricamente, porque Valentino Garavani Zapatos de Cordones para Hombre Negro Negro It - Marke Gr ouml; szlig;e,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Zapatos De Hombre De Piel De Negocios De Corbata Redonda Suave.,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaZapatos De Cuero Para Hombres Brogues Formales Derby Zapatos Con Cordones Elegantes Para Hombres Zapatos Para Hombres, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoU.s. Polo Assn NOBIL4215S8/HN2 Zapatillas De Deporte Bajas Hombre, quiere decir que una persona normal usaría laTommy Hilfiger B2285arrett 1b, Oxford para Hombre, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más YAN Zapatos de Cuero para Mujer Mujer Botas de Martin High-Top Zapatos Casuales Zapatos para Caminar al Aire Libre Zapatos de Entrenamiento Negro (Color : Negro, tama ntilde;o : 37),grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado Yocobo Botas para la Nieve Wellington Rain, Botas de Lluvia Botas de Lluvia Impermeable Antideslizante Calor Botas de Lluvia de Tubo Medio Calzado de Invierno de Agua Caliente (tama ntilde;o : 38 EU),nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Waldl auml;ufer Ken, Zapatos de Cordones Derby para Hombre,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elYaxuan Zapatillas De Deporte para Hombre, Zapatillas De Deporte Ocasionales, Zapatillas De Deporte Ligeras Y Transpirables, Zapatillas De Deporte Nuevas para Parejas,Azul,41, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Zapatos de Hombre Zapatilla Gare Bandes Camou Verde Philippe Model Primavera Verano 2018,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Zapatos Casuales de los Hombres Zapatos de Joker Zapatos de Gran Tama ntilde;o Primavera Verano Moda Nuevo (Color : Negro, Tama ntilde;o : 36),como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapatillas de Deporte de Las Mujeres Zapatos de Deporte de la Primavera de la PU de la ca iacute;da con Cordones (tama ntilde;o : 36),legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatos 8.5 cm Europa y los Estados Unidos Lentejuelas azules Parte Hebillas de diamantes de imitaci oacute;n puntiagudos tacones altos, Mujeres con Sexy Shallow Verde ( Color : Azul , tama ntilde;o : 38 EU ), de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Zapatos De Cuero De Bloque Para Hombres Zapatos De Sal oacute;n Para Banquetes Zapatos De Trabajo Zapatos De Boda Moda Casual,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Wolky 04708-10209 - Zapatos de Cordones para Mujer,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deZapatillas de seguridad bajos Composite S3 HRO Operis Portwest, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalYishelle Hombre Estilo brit aacute;nico de Punta Estrecha Botas Anke Piel de Vaca con Cremallera Lateral Chelsea Botas Zapatos (Color : Negro, tama ntilde;o : 38 2/3 EU), más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laVictoria Deportivo Terciopelo/Glitter, Zapatillas para Mujer, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Zapatillas Saucony Shadow Original Gris,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaZapatillas Adidas ndash; Matchcourt RX Blanco/Negro/Gris Talla: 40, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aXQY Zapatos De Mujer - Oto ntilde;o E Invierno Botas De Mujer De Tubo Corto C aacute;lido/Cordones Gruesos De Tac oacute;n Alto Botines 35-42,marr oacute;n,38, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queVALENTINO GARAVANI - Zapatillas de Cuero para Hombre Marr oacute;n marr oacute;n, afirma: “Los celos son una muestra clara de WDDGPZYDX Zapatillas de Tenis Respirables Zapatos Zapatos Casuales al Aire Libre Hombres Malla el aacute;stica Hombres Zapatos Calzado Hueco Hombre Tama ntilde;o Grande 39-47,Marr oacute;n,7,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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