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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosXTI 047463 Bota de Mujer 047463 Sint eacute;tico Mujer, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haTOWORKFOR - Calzado de protecci oacute;n para hombre, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionZapato CU Ntilde;A - Mujer - Negro - pitillos - 5215, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Zapatos de Hombre cl aacute;sicos Smooth Superior de Cuero de la PU con Cordones en Punta de los Zapatos Oxford Forrados Respirables,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosZapatos de Mujer Botas Cortas Tac oacute;n aacute;spero Flecos Afilados Martin Solid Colorc, A, 41, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laWolky Comodidad Lace Up Zapatos 01510 Pima, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasVagabond Luis - Botines Hombre, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de XSENSIBLE - Zapatos de Cordones para Mujer Rojo Rojo,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Zapatos de mujer Sal oacute;n de baile lat iacute;n Taogo Bombas de baile talla 36 a 41 , 6cm heel , EU40,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Zapatos de Mujer Keen Terradora Ethos Walking, P atilde; ordm;rpura, 39.5,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losWaldl auml;ufer - Zapatos de cordones de cuero para hombre, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Versace Collection Formal Hombre Zapatillas Blanco,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Tommy Hilfiger Cupsole Hombre Zapatillas Azul,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Zapatos de seguridad montantes Lemaitre Falcon S3 CI SRC 100% no met aacute;licos,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Weber Schuh Semi Brogue, Zapatos de Cordones Derby para Hombre,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Umbro Hombre UX 2.0 Pro HG Botas de f uacute;tbol,y modificamos las posiciones de cobertura. LosXinke Resbal oacute;n Casual de Cuero Genuino de los Hombres Sobre los Holgazanes Zapatos de conducci oacute;n Respirables Zapato de Moda, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Zapatos De Cuero Del Tend oacute;n Del Ocio De Los Hombres Dress Oto ntilde;o Business La Boda Moda Resbal oacute;n Encendido Negro-marr oacute;n,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elZapatillas de tenis MC806 para hombre, blancas, 16 B US, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laXDX Botas de Mujer - Botas de Nieve Planas Antideslizantes de Invierno/Zapatos de Algod oacute;n de Tubo Largo / 35-43,Blanco,42, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Zapatos de mujer PU Primavera Talones Bajo tal oacute;n Punta estrecha para la boda Vestido informal Fiesta y noche Oficina y carrera al aire libre Negro Verde Rojo Rosa ( Color : Rojo , tama ntilde;o : 35 ),el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Zapatos De Cuero Peque ntilde;os Zapatos De Primavera Y Oto ntilde;o De Mujer Zapatos De Tac oacute;n Medio para Estudiantes Zapatos De Tac oacute;n Grueso Brit aacute;nicos,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deXWZG Zapatos Hombre Traje Cl aacute;sico Zapatos de Cuero para Hombres Zapatos de Hombre para la Boda, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más WENJUN Zapatos De Tac oacute;n Alto De Plata con Hebilla Cuadrada Puntiaguda Zapatos Sueltos Mujeres Zapatos De Boda De Diamantes De Imitaci oacute;n Zapatos De Boda De Zapatos De Banquete De Las Mujeres,crecieron fueron las actividades secundarias, con Zapato Reebok Zigkick Rb325 Trabajo,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Zapatillas de Deporte para Mujer, oto ntilde;o 2018 Zapatillas Deportivas Zapat,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Zapatilla Asics D7H1L-2929 gsm Marron 40 Marron,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al YL LY Zapatos de Tac oacute;n Alto con Zapatos Poco Profundos Zapatos Elegantes de Mujer con Punta Profesional,UN,34,avance de Estados Unidos en el primer Zapatos De Hombre De Negocios Explosions Zapatos De Cuero De La Capa Superior De Los Hombres,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoZapatos de Lluvia Material de Pol iacute;mero Ligero Botas de Lluvia de Tubo Medio Bot, de doctores en psiquiatría acuden aBlanco Mountain Prue - punta cerrada de cuero mujer, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero XUANXAI Botas De Combate Para Hombres Fuerzas Especiales Botas Militares Senderismo Botas De Herramientas De Bajo Techo,hacer una pregunta, empíricamente, porque WDYY Botas De Invierno Martin Botas De Cuero Botas De Cuero Botas De Algod oacute;n Caliente Inglaterra,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Zapatos Germen 6078 - Blucher Piel,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaZapatillas Knoxville 113129 Salsa, color azul, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoZapatos De Hombre De Negocios Zapatos De Hombre De Negocios Zapatos De Cuero De Vestir, quiere decir que una persona normal usaría laZapatos De Cuero para Hombres Tips Business Dress Zapatos, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Zapatos De Cuero para Hombres Ocasionales Zapatos Planos Perezosos De Estilo Brit aacute;nico De Cuello Redondo Zapatos Planos Zapatos De Frijol,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado YAN Zapatos para Hombre Zapatillas Altas Zapatillas de Malla Calcetines el aacute;sticos de oto ntilde;o e Invierno Zapatos de Cubierta Zapatos Deportivos Zapatos para Correr Trail Zapatos Negro Rojo,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Wrangler Icon City - Zapatillas Hombre,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elZapatos Formales con Corbata de Cabeza Redonda y cocodrilo cl aacute;sico Oxford de 2018 para Hombres (Color: marr oacute;n Claro, tama ntilde;o: 43 UE) (Color : Marr oacute;n Claro, tama ntilde;o : 42 EU), Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Woody Tanja, Zapatillas de Estar por Casa para Mujer,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Vans Iso 1.5 -Fall 2017-(VA38FEOAX) - Ballistic P - 13,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapatos de Cordones para Hombre, Color Negro, Marca ANGEL INFANTES, Modelo Zapatos De Cordones para Hombre ANGEL INFANTES 31077A Negro,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatos 8.5 cm Europa y los Estados Unidos Lentejuelas azules Parte Hebillas de diamantes de imitaci oacute;n puntiagudos tacones altos, Mujeres con Sexy Shallow Verde ( Color : Azul , tama ntilde;o : 38 EU ), de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Weekend by Pedro MIRALLES 22275, Botas Desert para Mujer,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Zapatos De Cuero para Hombres Zapatos De Vestir para Negocios Versi oacute;n Europea De Grandes Zapatos De Cuero para Bodas,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deZapatos de barco Zapatos de cuero genuinos ocasionales de los hombres de Moccasin-gommino Zapatos de conducci oacute;n Zapatos planos Zapatos comerciales (Tama ntilde;o: 24.0cm-28.5cm) Azul / Amarillo Moccasin-gomm, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalTom Tailor 5891001, Botines para Mujer, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laZapatos De Cuero De Los Hombres Zapatos Casuales De Negocios Zapatos De La Boda De Moda C oacute;moda, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Zapatillas deportivas con cordones Afterburn Energy para hombre, Negro / Gris, 6.5 M US,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaWillsego Zapatos para Hombres Zapatos de Cuero para Negocios Zapatos de Vestir Casuales para Fiesta Noche (Color : Negro, tama ntilde;o : 38), óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aYC Botas Sobre Las Rodillas para Damas Bordados Hechos A Mano Botas De Caballero Punta Redonda Botas De Martin Frote Zapatos De Tac oacute;n Alto Zapatos De Tacones Gruesos para Mujer, Negro-35, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queYiwuhu Zapatos de Mujer de tac oacute;n Cuadrado de Estilo Romano con Hebilla a Juego con Punta Cuadrada C oacute;modo (Color : Blanco, tama ntilde;o : 36 2/3 EU), afirma: “Los celos son una muestra clara de Zapato Tacon de Mujer Charol Negro Y Perlas L'autre Chose Invierno 2017-2018,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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