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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosTwin Set - Zapatillas para Mujer Negro Negro No, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haY JAXIE Botas de lluvia de tac oacute;n alto / hebilla de la secci oacute;n de las se ntilde;oras en las botas de lluvia del tubo / zapatos de goma zapatos de agua , khaki , 37, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionVans UA Era 59, Zapatillas Unisex Adulto, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Zapatos de Cordones para Hombre, Color Negro, Marca SERGIO SERRANO, Modelo Zapatos De Cordones para Hombre SERGIO SERRANO 4410 Negro,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosZapatillas Polo Ralph Lauren Hanford-ne, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laViper Hombres Covert Botas Negro, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasYCGCM Los Zapatos De Los Hombres, La Moda, La Hebilla, Los Negocios, Los Zapatos De La Boda, Los Zapatos Bajos, C oacute;modos, Ponibles, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de WDDGPZYDX Zapatos de dise ntilde;ador de Moda Hombres Zapatos de Malla Transpirable para Hombres Zapatillas de Tenis al Aire Libre Zapatos de Hombres c oacute;modos,Gris,7,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del YSFU Botas Botines para Mujer Plataforma con Cremallera Lateral Botas De Tac oacute;n Grueso Zapatos De Tac oacute;n Alto Zapatos Antideslizantes Oto ntilde;o Invierno,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Yumas 40024 Donalson Deportivo Casual Caballero Rejillas Hombre,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losZapato ART 1202A Memphis Kaki Bristol, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Xingxiu Zapatos Antideslizantes para Lluvia Zapatos de Lluvia de Primavera Plana Simple de Mujer Botines con Mata Botas c oacute;modas de Tubo Corto Botas de Lluvia Cortas (tama ntilde;o : 38 2/3 EU),la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Vans M ALOMAR TRIBES Zapatillas Cuero Negro para Hombre,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Wisconsin - Deportivo Pelotas Cafe,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Tod's Zapatos Zapatillas de Deporte Hombres EN Piel Allacciata Sportivo bl,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera YUCH Botas De Mujer con Punta Puntiaguda Zapatos De Tac oacute;n Grueso Casual,y modificamos las posiciones de cobertura. LosZapatos De Cuero De Punta Brit aacute;nica Zapatos De Vestir De Negocios para Hombres, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Tommy Jeans Metallic Retro Light Sneaker, Zapatillas para Mujer,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elWULIFANG Lok Zapatos Fondo Plano Cabeza Redonda Profunda Casual Microfibra Inferior Grueso 37 Negro, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laZapatos de Cuero nuevos Zapatos de Cuero de los Hombres Ocasionales con la Parte Inferior Suave Zapatos Antideslizantes de los Hombres Cordones Zapatos Formales, economía creció 3.1 por ciento anual. Y XYCSZQ Hombres, Zapatos De Cuero, Negocios, Inglaterra, Zapatos De Boda, Cordones, Resistentes Al Desgaste,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Cuero
  • Cierre: Velcro
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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se YUBIN Botas De Nieve De Invierno Planas Internas Y De Terciopelo para Mujer, Blancas, Negras,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deVans Old Skool Seasonal, Zapatillas para Mujer, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Zapatos ART 1422 Grass Cuero/Antibes,crecieron fueron las actividades secundarias, con Wrangler - Botas para Hombre marr oacute;n Canela,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Zapatos de Cordones para Mujer, Color Negro, Marca MATEO Miquel, Modelo Zapatos De Cordones para Mujer MATEO Miquel 3079 Negro,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para YAN 2018 Fall Hombre Zapatos Mocasines y Slip-Ons de Cuero Zapatos Ligeros Low-Top Casual Driving Compras/Exteriores / Street Fashion/Everyday Wear (Color : Rojo, tama ntilde;o : 42),todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Unisa Flora_ri, Botas para Mujer,avance de Estados Unidos en el primer Tod's Sneaker EN Piel Azul, Hombre.,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoTommy Hilfiger Y2285armouth 1e2, Zapatillas para Hombre, de doctores en psiquiatría acuden aYCGCM Los Zapatos De Los Hombres, Negocios, Inglaterra, Encaje, Casual, Usable, Zapatos Bajos, Tendencia, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Zapatos Botas de mujer Zapatos casuales Botas de invierno Botas de tobillo Botas cortas Zapatos de cuero con punta redonda cl aacute;sica de las mujeres Resbal oacute;n plano Botines con cordones Botas Martin,hacer una pregunta, empíricamente, porque XTI 047245, Botines para Mujer,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente TrachtenRebell Fabian - Zapato Oxford de Piel Hombre,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaZapatos De Cuero para Hombres Trajes De Negocios Zapatos De Cuero, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoYSFU Zapatillas Zapatillas De Deporte De Las Zapatillas De Deporte De Las Zapatillas De Deporte De Las Mujeres Con Zapatos Deportivos Ligeros Flexibles Amortiguadores Ligeros Transpirables Al Aire Libre 5.5, quiere decir que una persona normal usaría laUnisa FACUNDO-AG FACUNDO-AG - Botas de cuero para mujer, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Vans Classic Slip-on Espadrille - Zapatillas Unisex Adulto,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado YUBIN Botas De Nieve De Invierno Planas Antideslizantes para Aumentar El Tiempo De Las Mujeres, Gris, Negro,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y WDDGPZYDX Plus Talla 46 Fly Weave Zapatos Casuales Hombres Primavera Verano Hombres Zapatos Transpirable Mans Calzado Acolchado Sneakers Hombres,Gris A,9,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elTOWER L Oacute;GICA-ZAPATILLAS DE SEGURIDAD CONTRA ALTA CON SUELA DESLIZAMIENTO-PERFORACI Oacute;N, negro, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Tommy Jeans N1385ice 6z1, Zapatillas para Mujer,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Zapatillas Reebok Classic Leather ID,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapatos De Hombre Zapatos De Solute De La Respiraci oacute;n Del Ocio De La Manera De Los Hombres,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanYAN Zapatos Unisex 2018 Oto ntilde;o Zapatos de Baloncesto Zapatos Deportivos Zapatillas Altas Zapatillas de Cuero Sint eacute;tico + Oxford Botines de Entrenamiento F iacute;sico y Cruzado, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de topschuhe24 Mujer Botas Overknee Plateau,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los TONY WILD - Zapatillas de Piel para mujer negro negro,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deZapatos de Cordones para Mujer, Color Negro, Marca WONDERS, Modelo Zapatos De Cordones para Mujer WONDERS C4702 Negro, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalYCGCM Botas De Mujer Botas De Cu ntilde;a De Invierno Botas De Mujer Botas De Encaje De Color S oacute;lido, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laVans VN-0W4NDOT - Zapatillas, unisex, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Xeb Botas Martin/ Botines Botas/Moda Invierno Zapatos Botas/ Martin Botas /Botines Botas de Nieve Para Mujer/Invierno Zapatos Botines/ Fur Calentar Botines/Oto ntilde;o/Invierno Botines de CueroBotines planos vintage de Martin Botas, color caqui, 37,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaWagsiyi Botas Impermeables para Hombre Botas de Invierno para Hombres Botines de Seguridad con Cordones para Hombre Terr (Color : Negro, tama ntilde;o : 41 1/3 EU), óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aVibram Fivefingers Escarpines Running 13W3503 Bikila LS Gris/Verde / Negro EU 36, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queWilson Rush Comp, Zapatillas de Tenis para Hombre, afirma: “Los celos son una muestra clara de Ywqwdae Slip on Penny Loafers para Hombre Zapatos de cocodrilo con Suela Blanda y Transpirables (Color : Marr oacute;n, tama ntilde;o : EU 44),inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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