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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosTory Burch Bailarines Bailarinas Mujer en Piel naranjane, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haWSR Botas de Mujer - Botines de Tac oacute;n Alto de Oto ntilde;o Invierno/Botines de Cuero con Punta Brit aacute;nica 34-43,Pulir,40, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionUnder Armour - Zapatillas deportivas Charged Bandit 3 Digi, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Windsor Smith Mujer WINDRACERRCR Rosa Cuero Zapatillas,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosWaldl auml;ufer Helle - Botas y Botines de Tac oacute;n bajo Hombre, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laY-3 Pureboost 'Triple Negro' - CP9890, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasXIE Hombres Oto ntilde;o Invierno Encima Rodilla Alto Caballero Mart iacute;n Botas brit aacute;nico Casual Cuero Zapatos Bajo Cremallera Negro, Negro, 39, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Zapatos de fitness para hombres Zapatos deportivos transpirables de primavera y verano Zapatos deportivos de malla ( Color : Gris , tama ntilde;o : 42 ),EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Windsor Smith Generis, Botines para Mujer,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Zapatos de Mujer Botines oto ntilde;o e Invierno versi oacute;n Coreana del Grueso con Zapatos de Mujer escarchados Puntiagudos,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losYL LY Zapatos de Tac oacute;n Alto Y Tac oacute;n Alto con Zapatos Sex Diosa,UN,35, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Zapato casual hombre tipo mocasin DELTELL en piel color marino - 970 - 7,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y XTI 47800, Zapatos de Cordones Oxford para Mujer,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en wdjjjnnnv Botas Cortas de Moda para Mujer de Piel de Leopardo con Tac oacute;n Alto, Calientes y El aacute;sticas, para Tobillo, LEOPARD-36,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre WHL.LL Mujer De Tac oacute;n Bajo La Rodilla Botas De Caballero Remache Empalme Hebilla De Cintur oacute;n Las Botas Slim Fit Botas Altas,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Unisa porfa-ks zapatos de saln de mujer en color negro,y modificamos las posiciones de cobertura. LosVans Old Skool DX, Zapatillas para Mujer, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del ZAPATILLA DIADORA 501 170952 C4750 B ELITE Blanco,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elZapato Ralph para Mujer Lauren 802 710082 002, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laYaxuan Zapatillas De Deporte para Hombres, Zapatillas De Deporte Deportivas Al Aire Libre, Zapatillas De Deporte Atl eacute;ticas con Amortiguaci oacute;n, Zapatillas De Deporte con Tendencia,A,46, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Ywqwdae Zapatos de Punta de Acero para Hombre Mesh Puntight Resitant Anti Piercing Zapatos de Seguridad al Aire Libre (Color : Negro, tama ntilde;o : EU 40),el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Cuero
  • Revestimiento: Aundrey'ñcueroñdeñlosñhombresñperforadoñSlip-onsñFormalñOxfordReinoñUnidoñtamañoñ6-11
  • Material de la suela: Caucho
  • Cierre: Sin cordones
  • Altura del tacón: 0.5 pulgadas
  • Tipo de tacón: Plano

Bastante impresionante todo el tiempo, si usted está en la oficina o después del trabajo se reúnen. Estos zapatos de vestir de los hombres han perforado diseñado todo con diseño bruñido. Punta redonda. Fácil deslizamiento en la construcción con ojaladas laterales ocultas garantiza un fácil encendido y apagado de desgaste y un ajuste seguro. Parte superior de cuero con forro de piel de oveja y suela de goma también aparece en estos zapatos de fiesta.

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Zapatos De Cuero para Hombres De Goma De Negocios De Encaje Respirable Comfortable,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deTommy Hilfiger Warmlined Ante Rain Botas, Botas de Agua para Mujer, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Zapatos De Plataforma Universitarios De Oto ntilde;o Nuevo Fashion, Zapatos Con Cordones Ocasionales Impresos En Color De Hechizo, Zapatos Deportivos De Mujer C oacute;modos Y Ligeros De Muffin,crecieron fueron las actividades secundarias, con Zapatos De Cuero De Los Hombres Casual Suave Inferior Redonda Cabeza Tendencia Conducci oacute;n Confort Zapatos Bajos Lace,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la YL LY Las Chicas de Cuadros Apuntaban Bien con Los Tacones,UN,37,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Zapatos de tac oacute;n, Color Negro, Marca UNISA, Modelo Zapatos De Tac oacute;n UNISA MILAS KS Negro,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Zapatillas Deporte de Hombre WRANGLER WM182120 Beyond Cognac,avance de Estados Unidos en el primer Victoria 125039 - Zapatillas de Deporte Unisex Adulto,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoZapatos De Cuero para Hombres Caucho Informal C oacute;modo Y Transpirable Wearable, de doctores en psiquiatría acuden aUnder Armour UA Surge, Zapatillas de Running para Hombre, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Zapatos De Cuero Casuales para Hombres Zapatos para J oacute;venes Zapatos De Negocios Zapatos Perezosos Zapatos De Guisantes Primavera Verano Oto ntilde;o Invierno,hacer una pregunta, empíricamente, porque Under Armour GS Pace, Zapatillas de Running Unisex Adulto,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Xiazhis-Zapatos, Zapatos cl aacute;sicos de los Hombres Zapatos de Suela Suave de Cuero Genuino Formal Oxfords para Caballeros (Color : Marr oacute;n, tama ntilde;o : 43 EU),tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaTOD'S Zapato Plano MOCAS Iacute;N Formales MARR Oacute;N Oscuro Art. XXM0QO00010SADS800, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoYokono Agata, Zapatos de tac oacute;n con Punta Cerrada para Mujer, quiere decir que una persona normal usaría laWHL.LL Mujer Puntiagudo Delgado Tacon Alto Botas De Rodilla Impermeable Mantener Caliente Tacon Alto Manga Las Botas Desplazamientos Oficina Las Botas (Altura Del Tal oacute;n: 8.5Cm), cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Zapatos de seguridad LEMAITRE Trek Marr oacute;n S3 CI SRC,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado YCGCM Zapatos De Hombres, Inglaterra, Negocios, Moda, Tallado, Puntiagudo, Encaje, Zapatos Bajos,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Zapatos De Hombre Personalidad Hecha A Mano Negocios De Moda De Lujo Casual C oacute;modo Y Respirable Todos Los D iacute;as,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elXiazhi-Zapatos , Botas del Tobillo de los Hombres, Moda Casual Cl aacute;sico Cremallera C oacute;moda Ambas Zapatillas Forradas con Forro Polar Alto Lateral (Convencional Opcional) (Color : Negro, tama ntilde;o : 39 EU), Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos wetkiss WJ1863 - Mocasines de Piel aut eacute;ntica para Mujer,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Zapatos De Trekking De Trekking para Hombre Zapatos De Malla De Malla Transpirable Al Aire Libre Zapatos De Escalada De Deportes,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus WSWJJXB Resbal oacute;n casero de la Pareja del Color s oacute;lido de la Manera Caliente casera de la Felpa m aacute;s Terciopelo Interior Piso de Madera Zapatillas de algod oacute;n (Color : Rojo, Tama ntilde;o : 39/40),legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanUnder Armour HOVR Sonic Rojo Blanco 3020978 600, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Zapatos De Cuero para Hombre De Moda Zapatos De Frijol Zapatos De Conducci oacute;n Simple Salvaje,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Tronchetto Steve Madden Rome in Pelle Blanco,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deWANG-LONG Botas para Hombre Zapatos Mart iacute;n Altas De Cuero Al Aire Libre De Oto ntilde;o E Invierno Antideslizantes De Herramientas De Moda,LightMarrón-43, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalYAN Calzado Deportivo para Hombre, Zapatillas Bajas Zapatillas de Lycra el aacute;sticas Calzado Deportivo y de Entrenamiento Cruzado Oto ntilde;o e Invierno (Color : Do, tama ntilde;o : 39), más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laZapatos De Cuero Respirables Al Aire Libre Ocasionales Profesionales De Los Hombres De Negocios, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo YSFU Zapatillas Zapatillas De Deporte De Mujer Calcetines De Estiramiento Casual Para Mujer Zapatillas De Deporte Blancas Para Ayudar A Las Mujeres A Usar Malla Zapatos De Mujer Amortiguaci oacute;n De Malla Fitness Transpirable Liviano Al Aire Libre 7.5,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaZapatillas de Trekking para Hombre Deportes al Aire Libre Senderismo Zapatillas de Deporte, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aViscata BarcelonaUllastretSuede - ((Espadrille)) para Mujer, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queYAN Calzado de Cubierta para Hombre, Zapatos de Cuero con tac oacute;n bajo Mocasines Antideslizantes y Zapatillas sin Cordones Calzado Casual de Negocios Zapatos Casuales con tac oacute;n bajo Negro Blanco, afirma: “Los celos son una muestra clara de Walking Cradles Mujeres Flick Punta Cerrada Zapato Bajo de Metedera, Talla,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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