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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosVans MN Chapman Stripe, Zapatillas, Hombre, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haZapato RALPH LAUREN 802 723238 001 Lee-Pumps, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionX-Bionic X-Socks Hombre Running Competition for Lamborghini Calcetines, Hombre, Running Competition For Lamborghini, Negro/Naranja, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Waldl auml;ufer 358303-185-088 - Zapatos de Vestir para Mujer,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosYaXuan Zapatos de Hombre, Zapatos de Cuero de Primavera Formal, Zapatos de Boda de Punta Estrecha, Fiesta y Noche Zapatos de sal oacute;n de Moda y Carrera de Peluquero, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laYeezy Mujer YZ6016044 Beige Cuero Botas, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasVagabond Johnny - Botines Hombre, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Wrangler Wave Low Flower - Zapatillas Mujer,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Zapatillas Lenny Negro VOILE BLANCHE,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Xti Botin Sra. C. 46221 - Botas para Mujer,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losYC Zapatos para Hombre De Invierno De Los Tops De Zapatos para Hombre Caballero Punta Redonda Botines con Cordones Martin Botas Calzado De Negocios Vestido Formal,Negro-11.5, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Zapatillas Deportivas para Mujer, con muelles de Caudal y Zapatillas de Correr Gruesas, con Cabeza Baja y Redonda, Zapatos Casuales,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Vans U Sk8 Mid Moc Ca - Zapatilla Alta Unisex Adulto,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Voile Blanche Mujer 0012012883019105 Oro Cuero Zapatillas,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Vagabond Daisy - Botines Mujer,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Zapatillas Jack Jones Hombre Gris 12120698 JFWARTON Strap Melange Frost Gris,y modificamos las posiciones de cobertura. LosZapatos De Cuero para Hombres Negocios Casual Goma Comodidad Transpirable Broch Tallado Lace, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Zapatos de mujer Nan PU Verano C oacute;modo Tal oacute;n Plano Blanco Zapatos Blancos,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elWDYY Zapatos De Primavera Zapatos Casuales De Moda Coreana Hombres Botas Martin, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laVan Dal Kett - Tacones Mujer, economía creció 3.1 por ciento anual. Y YAN Zapatos de Mujer de Cuero Oto ntilde;o Invierno Plataforma de Moda Tac oacute;n Alto Hebilla Botas Cortas Plataforma Botas de Mujer Boda Zapatos de Fiesta por la Noche (Color : UN, tama ntilde;o : 40),el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Cuero
  • Composición: cuero

Marca: GGLZMMF
Serie Del Producto: Zapatos De Cuero
Sexo Aplicable: Hombres
Estilo: Ocio, Negocios
Material Superior: Cuero
Función: Resistente Al Desgaste, Fácil De Combinar, Transpirable
Escena: Diaria
Material De La Suela: Goma
Temporada Aplicable: Cuatro Estaciones
Plantilla De Material: Material Sintético

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Valentino Hombre QY2S0B05VRN0NO Negro Cuero Zapatillas,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deVans Old Skool Lite + (reissue) Azul/lemon, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Viking Icefighter - Botas Unisex adulto,crecieron fueron las actividades secundarias, con Zapatillas de Deporte atl eacute;ticas de la Moda de los Hombres Casule Ocio de Fondo Grueso Malla de Malla Superficial de Malla Transpirable Zapatos tur iacute;sticos,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la YaXuan Zapatillas de Deporte al Aire Libre, Explorer High RiseWaterproof Hiking, Botas Light Trekking Walking Zapatos, Antideslizante Mountain Climbing Botines Sneakers, par de Calzado Deportivo,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para WYYY Calzado De Hombre Cordones Con Cordones Cabeza Redonda Fondo Grueso Zapatos Casuales PU Negro ( Tama ntilde;o : 44 ),todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Vans Classic Slip On Vans Buck Trainers,avance de Estados Unidos en el primer Zapatos De Hombre Zapatos Personalizados Zapatos Casuales,46,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoZapatos Hechos A Mano De La Empresa Zapatos Ocasionales C oacute;modos Durables All-Inclusive, de doctores en psiquiatría acuden aXIANV - Zapatillas para hombre, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero U.S. Polo Assn. ROVER4088W4/L2 Botines Tobilleros Hombre Cuero,hacer una pregunta, empíricamente, porque Zapatos Cuero para Zapatos Cuero para Zapatos De Vestir De Los Hombres De La Correa Ocasional Redonda Suave Puntiagudo Temporada Antideslizante Senderismo Deportes De Color Cachemira Playa,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Zapatos de Mujer Shake, 2018 Zapatos de Primavera/Oto ntilde;o Perezosos, Zapatos de Lona de Impresi oacute;n, Zapatos de Se ntilde;ora Wedge Mocasines Antideslizantes Ligeros,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaTommy Hilfiger O1285dette 12r, Botas Chelsea para Mujer, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoZapatos De Cordones De Los Hombres De Moda Con Cordones Zapatos De Vestir De Negocios C oacute;modos Zapatos De Boda, quiere decir que una persona normal usaría laZapatos Casuales De Oto ntilde;o E Invierno Zapatos Deportivos De Tendencia para Hombres Negro Inglaterra, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Valentino Zapatos Zapatillas de Deporte Hombres en Piel Rockstud Rojo,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado Zapato Runner Four de Camper en Zapateria Vi ntilde;as,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Zapatos de mujer de cuero Oto ntilde;o / invierno Moda retro Hecho a mano Botines de empalme, Se ntilde;oras Comfort Retro Botines de viento nacional, flujo de marea personalidad estilo europeo y americano botas de,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elYSFU Zapatillas Zapatillas De Deporte De Las Damas De Encaje Y Damas Blancas De Oto ntilde;o Y Primavera Zapatillas De Mujer De Color S oacute;lido Zapatillas De Deporte Aptitud Transpirable Ligera Amortiguaci oacute;n Para Exteriores 6, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos WDDGPZYDX Casual Zapatos Mannen Mode Patchwork Sneakers Mannen Kwaliteit Mans Schoeisel Anti-Slip Lopen Mannen Zapatos,Negro,7,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Zapatos Casuales de Tac oacute;n bajo de Mujer Zapatos de Lentejuelas de Corte bajo P uacute;rpura/Amarillo Talla 34-39 (Color : Amarillo, Tama ntilde;o : 39),como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapatos de Cuero de la PU para Hombre Encaje cl aacute;sico Liso con Textura Cuadrada Forrado de Negocios Oxford Forrados ,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatos de Cordones para Hombre, Color Negro, Marca ANGEL INFANTES, Modelo Zapatos De Cordones para Hombre ANGEL INFANTES 01075A Negro, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de YCGCM Los Zapatos De Los Hombres, Tendencia, Patr oacute;n De Cocodrilo, C oacute;modo, Casual, Usable, Senderismo,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Zapatos de Cordones para Mujer, Color Met aacute;lico, Marca PINOSOS, Modelo Zapatos De Cordones para Mujer PINOSOS 7381 Met aacute;lico,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deZapatos de Viento British College Wind Zapatos Zapatos Oxford Zapatos Bullock (Color : Caqui, tama ntilde;o : 36), fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalVans - Zapatillas de deporte de Otra Piel para hombre, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laZapatillas Deporte de Mujer PEPE JEANS PLS30549 Sutton 585 Marine, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Waldl auml;ufer Hodaya, Botas Chelsea para Mujer,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaZapatos Bailarina para Mujer, Color Plateado, Marca MIKAELA, Modelo Zapatos Bailarina para Mujer MIKAELA 17018 Plateado, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aVictoria Dad Rosa 147102ROSA, Deportivas, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queTommy Hilfiger Ripley Piel Bot iacute;n, afirma: “Los celos son una muestra clara de Zapatos De Algod oacute;n Oto ntilde;o E Invierno Zapatos De Algod oacute;n Hombres Antideslizantes Alta Ayuda Versi oacute;n Coreana Ocio Adem aacute;s De Cachemira Zapatos Calientes,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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