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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosZapatos De Trekking Al Aire Libre para Hombres Escalada Antideslizante Camping Sneaker Deportes Senderismo Running Zapatos De Senderismo, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haZapatillas P aacute;del BULLPADEL Bale W Blanco-Fucsia, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionXTI Zapato Cordon Serraje Y Lona, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Zapatos De Cuero Hechos A Mano De Los Hombres Tejidos Zapatos Hechos A Mano De Punta Redonda,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosWDDGPZYDX Zapatos Casuales Hombres de la Primavera de la Manera Zapatillas de Deporte Transpirables Marea con Cordones Zapatos Masculinos m aacute;s el tama ntilde;o 39-46.7057 Negro,8, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laZapato Mujer con Detalle de Punto Manual Salsa Jeans, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasYwqwdae cl aacute;sica schn uuml;rschuhe para Hombres beil auml;ufige Breathable Suave Antideslizante Suela Vaciar Guantes, Gris, EU 44, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Zapatos casuales de negocios/De hombres ultra suave tendencia de zapatos de los hombres en Inglaterra,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Vans Era - Zapatilla Baja Unisex Adulto,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Xuanbao Zapato para Caminar para Hombres Cuero Genuino Penny Moccasins Crocodile Texture Driving Loafer Zapatos Sneaker de Cuero Casual (Color : Negro, tama ntilde;o : 45 EU),3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losVAUDE Hombre TRK Skarvan Mid STX, Zapatos de Low Rise Senderismo para Hombre, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Woolrich Hombre WF3121WF200W346 Blanco Cuero Zapatillas Altas,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y YCGCM Los Zapatos De Los Hombres, Inglaterra, Negocio, Retro, Puntiagudo, Casual, Zapatos De La Boda, Zapatos Bajos,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Zapatos De Hombre De Negocios Formalwear Zapatos De Primavera con Punta Transpirable Zapatos De Hombre con Cordones De Cuero Brillante De Marea Brit aacute;nica,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Under Armour Curry 4 Low, Blanco, 12.5,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera Z HX sportsDeportes Zapatos para Caminar Transpirable Anfibio vadear Zapatos Masculinos al Aire Libre Calzado Zapatos Tend uml; reg;n Inferior, Marrón, 38,y modificamos las posiciones de cobertura. LosYSFU Zapatillas Zapatillas Deportivas Para Mujeres Calzado Deportivo Calzado Casual Para Mujer Estampado Floral Estampado Antideslizante Calzado De Mujer Calzado Plano Para Mujer Transpirable Liviano Al Aire Libre 9, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del XUANXAI Zapatos Formales De Cuero Con Cordones Derby Para Hombre Boda Para Fiestas Empresariales De Oficina,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elZapatos De Hombre Transpirable Casual Brit aacute;nico Brock Antideslizante Usable, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laVaneel Mujer vpn1 Tac oacute;n De Aguja 9.5CM Cuero Cremallera Botas, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Zapatillas Nike ndash; Classic Cortez Nylon Gris/Blanco/Caramelo Talla: 45,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Cuero

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Vaude Hombre Leva, Zapatillas de Deporte Exterior para Hombre,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deZapatillas De Deporte Talladas Al Aire Libre De Bullock De Los Hombres del Negocio Informal De Los Hombres, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más YCGCM Zapatos De Hombre, C oacute;modos, Transpirables, Casuales, De Negocios, Usables, Zapatos Bajos,crecieron fueron las actividades secundarias, con XDX Botas De Mujer - Botas De Mujer De Oto ntilde;o E Invierno C aacute;lidas/Botas De Tac oacute;n Bajo / 36-43,Amarillo,42,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la YSFU Botas Botines De Las Mujeres Punta Estrecha Patchwork Tacones Gruesos Botas Damas Tac oacute;n Bajo Zapatos Casual Oto ntilde;o Invierno Al Aire Libre,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para XIE El Vestido Acentuado del Negocio de Cuatro Temporadas de los Hombres del Arte de Lujo Calza los Zapatos del Negocio de los Zapatos de los Hombres 38-43, Negro, 39,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Zapatos Casuales de Cuero para Hombres Zapatos con Cordones Zapatos de Cuero re,avance de Estados Unidos en el primer Zapatos De Vestir De Los Hombres Zapatos De Boda Moda Mocasines C oacute;modos,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoZapatos de Senderismo Ligeros para Hombres Zapatos de Senderismo Zapatos Antideslizantes. Zapatos Casuales para Hombres Zapatos para Correr (23.5-29cm) (tama ntilde;o : 40.0), de doctores en psiquiatría acuden aZapatos DVS Comanche Flash Pack Negro-Blanco-Gum, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Varomed - Zapatillas de estar por casa para hombre,hacer una pregunta, empíricamente, porque Zapatos de Cordones para Hombre, Color Negro, Marca SIGNORELLI, Modelo Zapatos De Cordones para Hombre SIGNORELLI 99328 Negro,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Zapatos De Ayuda De Invierno De Los Hombres Altos Botines Antideslizantes Zapatos De Cuero De Cabeza Grande Zapatos De Senderismo C oacute;modos Y C aacute;lidos,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaUps Botas De Tobillo Para Hombre, Adem aacute;s De Terciopelo Martin Botas De Encaje De Alta Tops Botas De Trabajo Desierto Ej eacute;rcito Para Camping Senderismo De Cuero Genuino Botas Militares,Marrón(Velvet)-41, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoZapatillas de deporte para mujer, versi oacute;n coreana de zapatos para caminar, zapatos deportivos al aire libre, zapatos para caminar con zapatillas para mujer, zapatos informales para aumentar la altura, quiere decir que una persona normal usaría laVans U AUTHENTIC LO PRO (NEON) CORAL - Ca ntilde;a baja de lona unisex, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Zapatos De Hombre Oto ntilde;o E Invierno Hombres Zapatos De Negocios Color S oacute;lido Cabeza Cuadrada Zapatos Casuales Sencillos,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado YL LY Zapatos de Tac oacute;n Alto, Transparentes Y Puntiagudos, con Tacones Poco Profundos Y Zapatos de Mujer Sex,Do,34,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y YIXINY Zapatillas para hombre 40,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elZapatilla Deportiva galardonada Lucy D 3313, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos YAN Zapatos para Hombre Zapatos de Cuero con Cordones Low Top Zapatillas de Deporte para Estudiantes Zapatos Casuales Oto ntilde;o e Invierno 2018 Negro/Blanco (Color : Blanco, tama ntilde;o : 39),con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Tommy Hilfiger - Zapatos de Cordones para Mujer,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapatos de Cuero Genuino para Hombres Que conducen el Dedo del pie Redondo Ocasional Transpirable Vendido suaveLoafers,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatos brogue de cuero genuino para hombres 2018 Punta de ala Hueco Talla Cordones Oxford transpirables para negocios transpirables (Color: Marr oacute;n, Tama ntilde;o: 44 EU) ( Color : Marr oacute;n , tama ntilde;o : 48 EU ), de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Zapatos De Hombre Zapatos De Tac oacute;n Alto,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Zapatos Converse Chuck Taylor ni Atilde; plusmn;os buey Baloncesto,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deZapatos De Cuero Del Dedo Del Pie Acentuado Zapatos Ocasionales De Los Hombres De Negocios Estilista De Pelo De Charol Brogue Derby Banquete De Boda Del Caballero De La Vendimia, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalWilson Stance Carpet Hombre HW13, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laU de Power Botas de seguridad Original Ice S3 HRO Hi CI SRC zapato de seguridad para hombre, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Zapatillas CHIRUCA Pantera 03 Goretex,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaYUBIN Botas De Invierno Planas para Mujer, con Hebilla De Metal Y Terciopelo, Antideslizamiento, Gris, Negro, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aZapatos de Lona para Mujer Zapatos de Primavera/Oto ntilde;o Comfort Wedge Heel para Exterior Blanco/Negro/Rojo/Rosa Zapatillas de Deporte para Mujer High Top Casual 35-43, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queZapatos Geniune Cuero Casual Estilo Brit aacute;nico Zapatos De Vestir De Hombres Negros Zapatos De Cuero De Hombres, afirma: “Los celos son una muestra clara de Windsor Smith Kendi, Botas Militares para Mujer,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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