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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosZapatos de danza moderna del hombre/ zapatos de los hombres/Dancing Zapatos/Zapatos de fondo suave, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haZapatos De Cuero Casuales para Hombres Zapatos De Negocios con Cordones Respirables Low-Top Inglaterra Se ntilde;al oacute; Wild, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionUn Matin d'Et eacute; Ippy - Botas cl aacute;sicas de ca ntilde;a Baja Botas Mujer, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Zapatos Americanos Azules de Ante,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosVans U Authentic Decon Leather - Zapatillas Bajas, Unisex, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laYSFU Botas Botines para Mujer Botas De Tac oacute;n Alto para Mujer Bot iacute;n Casual Oto ntilde;o Invierno Tac oacute;n Bajo Al Aire Libre Tac oacute;n Bajo, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasZapatos Botas de Mujer Zapatos Casuales Botas de Invierno Botas de Tobillo Botas Cortas Moda Mujer Punta Estrecha Gamuza Tac oacute;n Alto Cu ntilde;as Martin Zipper Botas (Color : Caqui, tama ntilde;o : 37 EU), el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Zapatos de Mujer Anfibio Azul Laminato Lemar egrave; Oto ntilde;o Invierno 2019,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Welldone2018 - Botas de Ante Mujer,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del VAUDE MTB Snar Advanced, Zapatillas de Ciclismo de Carretera Unisex Adulto,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losTommy H. Iconic Metallic Midnight FW0FW02828, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Zapatos De Cosmetiques Holysteed Naruto Uzumaki Naruto Zapatos a Cheval De Cheville Botas Hombres 38,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Viking Invertex Cross, Zapatillas de Trail Running Unisex Adulto,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Wisconsin - Deportivo Pelotas Cafe,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre TZQ Zapatos De Senderismo Respirables Transpirables Transpirables Superiores De Cuero Respirables Superiores De La Calidad De Los Hombres Al Aire Libre Que Caminan,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera XYCSZQ Zapatos De Hombre, De Cuero, De Negocios, De Encaje, C oacute;modos Y C oacute;modos,y modificamos las posiciones de cobertura. LosVictoria Deportivo Piel/Espejo, Zapatillas para Mujer, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Zapatos Bajos de los Hombres Mocasines de Cuero de la PU Mate Casual Lace Up Oxfords Punta Estrecha Transpirable Negro,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elZapatos de Cordones para Hombre, Color Gris, Marca Negro GIARDINI, Modelo Zapatos De Cordones para Hombre Negro GIARDINI P704971U Gris, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laTupie - 800 Bot iacute;n Mujer Piel, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Zapato - Cordones - Piel Florentic - Negro,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Lona
  • Material de la suela: Goma
  • Cierre: Cordones
  • Composición: PIEL

Los tamaños pequeños tienen sólo 4 ojales y los tamaños grandes 5 ojales

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se YXWa Botas para Hombres Seguro de Trabajo Zapatos Calzado Deportivo tend oacute;n Tela Verano Transpirable Tejido Zapatos Seguro de Trabajo Anti- aacute;caro pinchazos Zapatos de Trabajo Antideslizante Resistente,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deWanlianer - Zapatillas de Estar por casa de Papel para Hombre, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más XUANXAI Zapatos De Derby Con Estilo Casual De Negocios Para Hombres Zapatos De Boda Con Pies C oacute;modos,crecieron fueron las actividades secundarias, con YAN Botas de Tobillo para Mujer Gamuza de Cuero aacute;spero aacute;spero Tacones Altos Zipper High-Top Zapatos Casuales Bow Nudo con Cordones Zapatos de Vestir Formales (Color : Negro, tama ntilde;o : 35),1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Zapatos de Mujer PU Primavera Oto ntilde;o The Nuevo Pointed High Heels Zapatos Zapatos de Boda Zapatos de Mujer Zapatos de Novia Rojos Comfort Heels High Heel (Color : Negro, tama ntilde;o : 40),Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Woolfield - Botas de Ante para Hombre,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al viking Stavern W, Botas de Agua para Mujer,avance de Estados Unidos en el primer Zapatillas Deportivas para Mujer, 2018 Zapatillas Deportivas, transp,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoVidorreta - Alpargatas para mujer blanco Blanco, de doctores en psiquiatría acuden aZapatos De Hombre Altos con Encaje Negro para Hombres, Cabeza Redonda Y Gruesa para Exterior Martin Botas Botas Cortas De Tendencia Casual Botas De Herramientas, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero TYX-LJJ Botines, Botas Gruesas Y De Gamuza (Negro),36,hacer una pregunta, empíricamente, porque Zapatillas de casa de piel de oveja Mocas iacute;n,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente WZG Botas de nieve de invierno de gamuza zapatos de algod oacute;n impermeable de cuero caliente en el tubo de los hombres botas ocasionales gruesas de alta - ayudar a los zapatos de los hombres , 42 , Negro,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaYSFU zapatillas Zapatillas Deportivas De Mujer Zapatos Casuales Zapatos De Lona Oto ntilde;o Oto ntilde;o Lienzo Transpirable Vulcanizado Calzado Deportivo Ligero 7, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoVans ERA - zapatilla deportiva de lona unisex, quiere decir que una persona normal usaría laULLK - Tira de Tobillo de Piel Hombre, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más YCGCM Botas Martin para Mujer En Oto ntilde;o E Invierno. Europa Y Estados Unidos Se ntilde;alaron Perlas, Botas C oacute;modas Y Salvajes.,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado U.S.Polo ASSN. Sidney - Botas Militares Mujer,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y XIE Hombres Oto ntilde;o Invierno Encima Rodilla Alto Caballero Mart iacute;n Botas brit aacute;nico Casual Cuero Zapatos Bajo Cremallera Negro, 45,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elXDLJL Zapatos De Cuero para Hombres Negocios Casual Zapatos De Cuero para Hombres Encaje Respirable, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos TRANGO Shangu, Zapatillas de Deporte Exterior Unisex Adulto,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja Tommy Jeans K1385elly 1b, Zapatillas para Mujer,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Zapatos De Trekking para Hombre Impermeables Ligeros De Tac oacute;n Alto Cordones De Escalada Botas Clorts Waterproof Wearable Leather,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanWood Wood Zapatos Alex Zapatos - Zapatilla Baja Unisex Adulto, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de VAUDE Hombre Ubn Levtura, Zapatos de Low Rise Senderismo para Hombre,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Under Armour UA Charged Bandit 3 Ombre 3020119-600, Zapatillas para Hombre,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deVans - Zapatos - UA SK8-Hi Reissue Strap - Negro, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalUltra Boost Mid 'Run Thru Time' - BY3056, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laZapatos de Hombre con holgaz aacute;n Zapatos de Cordones de Cuero Genuino con Cordones Classic Oxfords Zapatos de tac oacute;n bajo con Cordones, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo YaXuan Zapatos de Senderismo, 2018 Verano Nuevos Zapatos Respirables al Aire Libre, Zapatos Antideslizantes para Caminar, Zapatillas de Secado R aacute;pido, Zapatos Deportivos Hombres,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaTommy hilfiger FM0FM01337 Zapatos Hombre, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aWoz Zapatilla de Deporte de la cu ntilde;a UP503 Alex Terciopelo Negro colecci oacute;n de Invierno 2018 oto ntilde;o 2018, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queVic Mati eacute; Mujer IT7002Negro Negro Cuero Botines, afirma: “Los celos son una muestra clara de Vans Sk8-hi Reissue, Zapatillas altas unisex,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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