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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosZapatos de Hombre de Cuero Suela de Verano Suela Ligera Confort Casual Al Aire Libre Negro Marr oacute;n, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haZapato Sal oacute;n Tac oacute;n Alto Pera Limonera - Color - Negro, Talla Zapatos Mujer - 39, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionZapatos Casuales de los Hombres Cubren los pies Perezosos Zapatos Transpirables Suave Tablero Inferior Zapatos de Verano de Gran Tama ntilde;o (Color : Rojo, Tama ntilde;o : 38), del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un U.S.Polo - Botas de Piel para Hombre Negro Negro,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosTwin-Set Zapato DE TAC Oacute;N para Mujer Gamuza Negro Art. CPS4G6, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laWaldl auml;ufer 389002-740-139 - Zapatillas para mujer, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientrasWize Ope Hombre MCBI475002O Negro Tela Zapatillas, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de U.S.POLO ASSN. Faust6, Zapatillas Altas para Hombre,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Zapato Modabella De Piel Negro 99.1331,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Zapatos de vestir formales de los hombres Zapatos de cuero genuino Business Oxford superior con forro transpirable y forrado Calzado casual cl aacute;sico con cordones ( Color : Negro , tama ntilde;o : 44 EU ),3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losZapatos de Mujer Zapatos De Tac oacute;n Glitter Negro Dsquared2 Verano-2018, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar Vic Matie - Zapatos de Vestir de Cuero para Mujer,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y XDX Botas De Mujer - Oto ntilde;o E Invierno Botas De Mujer De Tubo Alto/Botas De Caballero/Botas De Aumento Casual/Zapatos De Mujer De Talla Grande 36-43,Blanco,38,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en Zapatillas de Futbol Sala MUNICH Continental Fluor-Negro Sergio Lozano,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Tommy hilfiger EMOEMO0165 Sneakers Hombre,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera XTI 047514, Botines para Mujer,y modificamos las posiciones de cobertura. LosYIWU Entrenador Calzado De Hombre 2018 Botas De Algod oacute;n De Tubo Medio De Invierno Hombres Mantenga Calzados Zapatos Casuales Versi oacute;n Coreana Botas De Hombre Zapatos De Moda Zapatos Masculinos, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del YUBIN Botas De Nieve para Damas De Invierno, M aacute;s Botas De Nieve para Mujer Antideslizantes De Terciopelo Antideslizantes, Color, Tama ntilde;o, Opciones M uacute;ltiples,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elTOM TAILOR 379990730, Botas para Mujer, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laVansOld Skool - Zapatillas De Deporte para Exterior Unisex Adulto, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Zapatillas De Baile Para Mujer En Lat iacute;N / Sal oacute;N De Baile Con Sat eacute;N Negro / Rojo / Dorado / Plateado / Marr oacute;N / azul Pueden Personalizarse En Grandes Patios,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Tela
  • Material de la suela: Goma

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Versace Collection - Zapatillas de Terciopelo para Hombre Negro Negro,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deZapatillas de Deporte para Mujer, Zapatos Deportivos Verano, Bajos para Ayudar a los Zapatos de Malla Transpirable, Zapatos Casuales con Cojines de Aire (Color: A, Tama ntilde;o: 39), las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Tom Joule Kellywelly Gloss, Botines para Mujer,crecieron fueron las actividades secundarias, con YCGCM Zapatos De Hombre, Zapatos Bajos, Cordones, Moda, Zapatos De Boda, Transpirables, Resistentes Al Desgaste,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Vans Skate Zapatos - Zapatillas de Equitaci oacute;n para Hombre, Dise ntilde;o de Calavera, Color Azul y Ocre,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Vans Unisex Authentic (Franela a Cuadros) del pat iacute;n de Zapatos 7,5 de EE.UU. / 9 de EE.UU. Hombre Aqsea/Twht 7,5 D (M) US / 9 de EE.UU.,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Unisa Cabed_VL, Mocasines para Mujer,avance de Estados Unidos en el primer YAN Zapatos de Hombre Zapatos de Negocios de Oto ntilde;o y Invierno de Cuero con Cordones 2018 Mocasines de Moda Zapatos Deportivos Diario/Diario Zapatos de Paseo/Conducci oacute;n,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoZapatos De Senderismo Al Aire Libre De Oto ntilde;o E Invierno, Zapatos De Los Hombres De Los Deportes, Zapatos Que Caminan Ponibles Antideslizantes, Zapatos Corrientes Del Rastro De Gran Tama ntilde;o,marr oacute;n,40 Zapatos, de doctores en psiquiatría acuden aTommy Hilfiger Heritage Ante Sneaker, Zapatillas para Hombre, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Tom Joule Field Welly - Botas de agua para mujer,hacer una pregunta, empíricamente, porque WANG-LONG Botas para Hombre Zapatos Mart iacute;n Oto ntilde;o E Invierno Cuero Retro Herramientas Militares Moda Trend,Negro-39,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente Zapatilla Baloncesto Under Armour HOVR Havoc Color Blanco Roto,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaZapatos De Cuero Vintage Casual para Hombres Zapatos De Negocios Zapatos De Terciopelo Primavera Oto ntilde;o Negro Rojo Gris, taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoXiazhi-Zapatos, Mocasines de Cuero Genuino de los Hombres Slip-on Gamuza Plantilla mocas iacute;n, (Color : Light Marrón Breathable Style, tama ntilde;o : 46 EU), quiere decir que una persona normal usaría layajie-Zapatos, Zapatos Oxfords para Hombres, Moda, Negocios, Punta Redonda, Forro Polar, Forrado, Resistente al Desgaste, al Aire Libre, Zapatos de Gran tama ntilde;o (Color : Marron Oscuro, tama ntilde;o : 47 EU), cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más TRIVER FLIGHT 217-01 Zapatos Casual Mujeres,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado Zapatos De Hombre Botas Romanas Inglaterra Negocios Encaje Alta Elasticidad C oacute;moda Informal C oacute;modo Stylish,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Vital - Zuecos de Piel para hombre blanco Wei szlig;,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elValleverde Hombre de Los Zapatos inglesas 51813 Antracite, Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Zapatos de Hombre Zapatos de Negocios Formales Zapatos de Punta de Cuero con Cordones Aumentar Zapatos Moda de Primavera y oto ntilde;o Vestido de Oficina y Carrera YAN,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja WDDGPZYDX Hombres Zapatillas Hombre Zapatos c oacute;modos Ocasionales Fondo Blando Calzado Respirable con Cordones para Adultos Zapatos de Alta Elasticidad Masculinos,372-Blanco,10,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Waldl auml;ufer Henni 496301-014 Zapatos con cierre de velcro,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatos brogue de cuero genuino para hombres 2018 Punta de ala Hueco Talla Cordones Oxford transpirables para negocios transpirables (Color: Marr oacute;n, Tama ntilde;o: 44 EU) ( Color : Marr oacute;n , tama ntilde;o : 48 EU ), de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Unbekannt - Zapatillas de B aacute;dminton de Sint eacute;tico para Mujer,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Zapato Velcro Piel Negro 9903 Piesanto,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deYSFU Botas Botines De Mujer Decoraci oacute;n C aacute;lidos con Hebillas Gruesas Zapatos De Tac oacute;n para Mujer Bootie Casual Oto ntilde;o Invierno Exterior Antideslizante Zapatos De Tac oacute;n, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalTRENDY LABEL - Zapatos de vestir de charol para mujer rojo rojo, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laYR-R Hombre Oto ntilde;o Oto ntilde;o Botas De Invierno Paracaidistas Ultraligeros Botas Voladoras Botas De Combate Al Aire Libre Botas del Ej eacute;rcito Botas T aacute;cticas Aerotransportadas Botas del Desierto,Negro-43, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Volcom VolcomChick Flick-W - Chick Flick-w para Mujer,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaYAN Zapatos para Hombres Oto ntilde;o Zapatos para Caminatas al Aire Libre Zapatos Altos y Casuales Zapatos Deportivos para Caminar Antideslizantes Zapatos con Cordones para Correr Zapatos para Correr en v, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aWaldl auml;ufer - de Cordones de Sint eacute;tico Mujer, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queYSFU zapatillas Zapatillas De Deporte De Mujer Zapatos Planos Casuales Vulcanizados Oto ntilde;o Zapatos De Mujer con Zapatos para Caminar Unisex Zapatos De Lona High-Top Lightweight Outdoor 7.5, afirma: “Los celos son una muestra clara de Waldl auml;ufer Damen-Schn uuml;rer - H Silber 950841-92,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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