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7 de noviembre de 2018Nereida González

Asset allocation recomendado para noviembre: leve reducción del riesgo

Octubre se ha caracterizado por un movimiento de risk-off, con fuertes caídas de los activosZapatos de Cuero para Hombres Negocios cl aacute;sicos Formales Oxfords para Caballeros, de más riesgo. Sólo la deuda pública de EEUU, que haVia Spiga Mujeres Elona Punta Almendra Gamuza Botas para Clima Fr iacute;o, Talla, ejercido de cobertura, contribuye positivamente a la evolución de la cartera en el mes. Los temores sobre las expectativas de crecimiento y las subidas de tipos de interés en EEUU a principios de mes desencadenaron ese sentimiento de aversión al riesgo en los mercados.

Gráfico 1. Evolución del benchmark y asset allocation de Afi desde inicio (base 100 = ENE08)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 2. Performance attributionVictoria Botin Antelina Cordones, Mujer, del asset allocation Afi por categoría de activo – OCT18
Fuente: Afi, Bloomberg.
Tabla 1. Rentabilidad comparada: asset allocation Afi vs benchmark (2015 – 2018)
Fuente: Afi, Bloomberg.

La cesión en el mercado de renta variable enmascara un Zapatillas deportivas unisex Zapatillas altas Zapatillas running Zapatillas Zapatillas deportivas Zapatillas de deporte Fitness Gym Zapatillas de entrenamiento fitness y cross azules, negras, rojas YA,comportamiento diferencial entre sectores. En Europa han sido aquellosYUBIN Botas De Tubo Largo para Mujer, Botas Gruesas De Rodilla De Tac oacute;n Alto, B, más cíclicos los que han registrado unas cesiones más elevadas. Destaca el sector de recursos naturales, que desciende en torno a un 16% en el mes tras la bajada del precio del petróleo hasta los 76 dólares por barril (desde niveles de 85 dólares) y los bancos, con caídas superiores al 9% en el mes lastrado principalmente por la incertidumbre en Italia.

En este contexto, destaca la importancia de laZapatos De Hombres Casual De Fondo Suave Transpirable Juego De Zapatos, selección sectorial a la hora de tomar posiciones en renta variable. Así, mientraszapatos de moda de oto ntilde;o/Zapatos de la boda en negrilla/Con zapatos ligeros/gran tama ntilde;o, el EuroStoxx acumula unas cesiones de 9,3% en el año (retorno total), la cartera recomendada según nuestro modelo de posicionamiento sectorial se mantiene con una caída del 3,8% en el año. Además, una cartera formada por los sectores menos recomendados habría cedido un 16% en el conjunto del año.

Gráfico 3. Evolución sectores EuroStoxx en OCT (%, retorno total)
Fuente: Afi, Bloomberg.
Gráfico 4. Evolución cartera sectorial EuroStoxx recomendada (retorno total, ene-18=100)
Fuente: Afi, Bloomberg.

De cara a noviembre, observamos leves elementos de cambio respecto al mes previo:

  • Proteccionismo. Las amenazas de aranceles adicionales por parte de Vans Authentic Lite - Zapatillas Hombre,EEUU podrían reducirse en las próximas semanas con el cierre del Xeb Botas Martin/ Botines Botas/Moda Invierno Zapatos Botas/ Martin Botas /Botines Botas de Nieve Para Mujer/Invierno Zapatos Botines/ Fur Calentar Botines/Oto ntilde;o/Invierno Botines de CueroBotas tobillo botas Martin mate, negro, 40,acuerdo con México y el aparente acercamiento a China. Esto podría reducir la presión sobre los activos de riesgo en el corto plazo y frenar los temores de desaceleración de la economía global.

  • Crecimiento. Tras los malos datos de crecimiento del Zapatillas De Deporte Calzado De Senderismo para Hombres Ligero Impermeable Antideslizante Al Aire Libre Monta ntilde;ismo Caminar Explorer Sneakers,3T18 (desaceleración a nivel global), la atención se centra en losWRANGLER 29 Taupe Zapatos Hombre Stringata Bassa 182115, primeros datos del 4T18. Los primeros registros de confianza de octubre siguen apuntando a una desaceleración de la economía, especialmente en el área euro y China. No obstante, no anticipamos una mayor desaceleración de la economía global desde los niveles actuales: el área euro se aproxima a su crecimiento potencial y los estímulos en China empezarán a impulsar la economía en próximos trimestres.

  • Bancos centrales. Sin novedades para este mes, cuando sólo tendrá lugar YUBIN Hebilla De Invierno para Mujer M aacute;s Terciopelo para Mantener Calientes Las Botas De Nieve Antideslizantes, Granate, Marr oacute;n, Azul Marino, Berenjena,la reunión de la Fed el 8 de noviembre. No esperamos cambios de política monetaria y Zapatos De Cuero para Hombres, Negocios, Versi oacute;n Europea, Trabajo, Lujo, Zapatos De Boda, Atm oacute;sfera, Resistente Al Desgaste,la atención se traslada a diciembre, cuando la Fed esperamos que suba los tipos por cuarta vez este año y el BCE terminará el programa de compra de activos del QE.

  • Riesgos de cola. Italia seguirá siendo el principal riesgo de cola en U de Power Zapatos de Seguridad S3 Henry,noviembre. El Gobierno italiano tendrá que responder a las exigencias de Bruselas sobre Vans Authentic, Zapatillas para Mujer,el borrador de Presupuesto presentado en las primeras semanas de noviembre, lo que seguirá introduciendo volatilidad en las variables financieras del área euro. El Brexit será otro evento a vigilar, con las negociaciones aún en curso y con la posibilidad de ampliar el periodo de transición.

Con todo ello, se reduce levemente el nivel de riesgo de la cartera XIE Zapatillas de Deporte de Malla de los Hombres de Verano de Gran Tama ntilde;o Zapatillas de Deporte Zapatos Casuales Estudiante Transpirable Zapatos de Viaje 39-45, Negro, 43,y modificamos las posiciones de cobertura. LosXTI 47734, Zapatillas sin Cordones para Mujer, cambios recomendados para noviembre son los siguientes:

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La economía de México creció 2.9 por ciento anual durante el primer trimestre del Vans Cerus Lite, Zapatillas para Hombre,año, según cifras preliminares dadas a conocer este viernes por elZapato FLUCHOS 9204 Memory Negro Burdeos, Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi).

De confirmarse el dato, éste sería el mejor primer trimestre desde 2013, cuando de enero a marzo laTricker's Hombre Henryesprcmd Marr oacute;n Cuero Botines, economía creció 3.1 por ciento anual. Y Zapatos Hechos A Mano En Masa De Negocios Zapatos Ocasionales De Cuero Suave Y Duradero,el mayor crecimiento trimestral desde el segundo cuarto de 2014, cuando la economía avanzó 3.0 por ciento.

  • Material exterior: Cuero
  • Revestimiento: Tela
  • Material de la suela: Goma
  • Cierre: Cordones
  • Composición: Sintético

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Al interior, las actividades terciarias fueron las que más se Zapatos de Microfibra para Hombre Zapatos Formales Primavera/Oto ntilde;o Comfort Block Heel Rubber Sole 2018 Fashion Nightclub Estilista Zapatos para el Cabello YAN,expandieron, al reportar un aumento de 3.7 por ciento anual, seguido deZapatos De Cuero para Hombres Zapatos Trabajo Antideslizante Senderismo Puntiagudo Casual, las actividades primarias con 3.0 por ciento. Las actividades secundarias avanzaron 2.2 por ciento.

Sin embargo, en la variación con respecto al trimestre previo, las que más Unze El cuero de los hombres 'Aundrey' perfor oacute; formal Forro Slip-on Oficina Oxfords del banquete de boda del baile de fin de curso Tama ntilde;o 7-11,crecieron fueron las actividades secundarias, con U.S.POLO ASSN. Wayron, Zapatillas para Hombre,1.5 por ciento; seguidas de las primarias, con 1.2 por ciento, y las terciarias, con 0.8 por ciento.

El dato preliminar anual está dentro del rango estimado por la Zapatos de senderismo para hombre Zapatos de senderismo Malla para hombres Respirable a prueba de suciedad Viaje de ocio Acampar Camping adecuado para deportes al aire libre C oacute;modo impermeable anti,Secretaría de Hacienda de entre 2.6 y 3.6 por ciento (rango medio de 3.1 por ciento) para Zapatos atl eacute;ticos Casuales para Hombre Zapatos de Malla Transpirable Zapatillas Antideslizantes Zapatillas de Marea Naranja Rojo Blanco Talla 39-44,todo el año, así como del rango del Banco de México (Banxico) de entre 2.0 y 3.0 por ciento.

Además, el dato preliminar es superior al Waldl auml;ufer - Mocasines de Piel para Hombre,avance de Estados Unidos en el primer U.S.POLO ASSN. Suzy, Botines para Mujer,trimestre del año de 1.4 por ciento que se anunció el jueves.

 

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29 abril 2016

Por Ramón Durón Ruíz

Atraidos por la buena fama del Filósofo de Güémez, un grupoYaXuan Zapatos de Moda de los Hombres, Zapatos de Cuero de la ca iacute;da de Primavera, Zapatos de Vestir de Punta Estrecha Floral, Charol de Encaje Oxford, Fiesta y Noche, de doctores en psiquiatría acuden aZapatos de Hombre Cuero Primavera/Oto ntilde;o Comodidad/Casual Negocios de Moda Negro/Marr oacute;n / Fiesta y Noche/Zapatos Formales/Zapatos de Cuero/Estilo brit aacute;nico, entrevistarse con él viejo campesino de ‘allá mesmo’:

–– Venimos a conocerte y yo –dijo el líder de los especialistas en la conducta humana–, te quiero Zapatos de hombre lat iacute;n Danza moderna piel genuina Split Soft Suela de gamuza Tama ntilde;o 38 a45 , EU44,hacer una pregunta, empíricamente, porque Zapatos de Cordones para Mujer, Color Met aacute;lico, Marca STONEFLY, Modelo Zapatos De Cordones para Mujer STONEFLY Cream 10 Met aacute;lico,desconoces el oficio de Freud, ¿qué harías para definir si un paciente debería o no ser internado en el hospital psiquiátrico?

–– Muy sencillo –dijo el Filósofo– le hago la prueba de la tina de baño.

–– ¡Ah chinga! –dicen en conjunto sorprendidos los psiquiatras– ¿Y cuál es esa?

–– Pues lleno hasta el tope una tina de baño, luego le doy al paciente WDYY Oto ntilde;o E Invierno Casual Inglaterra Botas Martin Botas De Los Hombres De Moda Zapatos De Los Hombres Botas De Herramientas,tres opciones para que la vacié: una cuchara, unaWHL.LL Mujer Puntiagudo Delgado Tacon Alto Botines La Moda Patr oacute;n Coincidencia De Colores Tacon Alto Botines Oficina Temperamento Botas Medias (Altura Del Tal oacute;n: 12Cm), taza y una cubeta y le pido que vacíe la bañera. De la forma como vacíe la bañera, me doy cuenta ‘empíricamente’ si necesito internarlo o no.

–– Ok, ok, ok, –dijo el líder de los psiquiatras–, esoTOGGI Columbus - Botas de agua de cuero unisex, quiere decir que una persona normal usaría laUnder Armour - Botas de f uacute;tbol para Hombre, cubeta… porque es más grande que la cuchara y la taza.

–– No –dice el viejo Filósofo– una persona normal… ¡SACARÍA EL TAPÓN!

La moraleja es simple, el ingenioso humor del mexicano, es más Zapato con Cu ntilde;a DE 6CM EN Piel Fabricado Y Hecho EN Espa ntilde;a 326P,grande que la ‘Tragedia Democrática’ en la que nos han embarcado Tommy hilfiger FM0FM01121 Zapatos Hombre,nuestra partidocracia nacional, que a 16 años de haber arribado a la más espectacular Transición Democrática, de 18 países que han accesado a ella, los buenos resultados sólo se dan en las estadísticas oficiales –Que en palabras de Filósofo: son como los bikinis… ESCONDEN LO MÁS IMPORTANTE– pero en la realidad del día a día… ¡están ausentes!

HOY, no hay resultados satisfactorios en el combate a la impunidad; en la generación de más empleos y Zapatos De Cuero De Los Hombres De Moda De Encaje En Punta De Los Zapatos De Negocios Del Partido Vestido De Novia Zapatos De Gama Alta Caballero,mejor pagados; la ciudadanía vive con ‘elYzibei Zapatos Formales de Estudiante Negro para Mujer. Pisos de Mujer Oxfords Punta Estrecha de Charol Casual Square Heels Slip On Work Office Career Zapatos (tama ntilde;o : 38 EU), Jesús en la boca’, en algunas regiones del país, donde la violencia se enseñorea por doquier; no hay –como en otras democracias modernas– la implementación de una rica participación ciudadana; el combate a la pobreza extrema –a pesar de los esfuerzos gubernamentales– ha quedado en un cúmulo de buenos propósitos… vivimos sin buenos  resultados.

HOY, nuestra democracia es la más cara del mundo, con Partidos Políticos Vans WM Atwood, Zapatillas para Mujer,con mucho dinero, con una ‘Dictadura del spot’ que nos deja WDYY Oto ntilde;o E Invierno Martin Botas Botas Altas De Hombres Ocasionales De Cuero Alto para Ayudar A Botas De Cuero Al Aire Libre,como ‘cucarachas fumigadas’, pero tienen escasa representatividad social, partidos que no han entendido que la confrontación y la diatriba, no atrae ni entusiasmo al electorado.

En el Congreso los Partidos Políticos, a través de sus Wolky 4703338 - Bailarinas para Mujer,legisladores se desgañitan en la tribuna, con una elocuencia que atrapa, hablanZapatos De Los Hombres Inglaterra Tallado De Negocios Casual Encaje Coreano Zapatos De Boda Breathable, de atacar la corrupción y la impunidad, pero en sus respectivas finanzas, escatiman la trasparencia de los recursos que a cada fracción parlamentaria anualmente se le otorgan.

A nuestra partidocracia le ha faltado “Ser héroes de nosotros mismos” han carecido de Via Roma 15 Mujer V2893Negro Negro Cuero Botines,sentido de Patria, ese que tuvieron –de sobra– los Zapatos Holgazanes Casuales de los Hombres ata para Arriba Oxfords Casuales de Cuero de Microfibra Superior de Gran tama ntilde;o,Constituyentes de 1917, que sin ser ‘Legisladores de Carrera’    –como ahora hay un buen número en el Poder Legislativo–, dieron una profunda lección de patriotismo.

Los Constituyentes de 1917, al hacer a un lado sus intereses deWill's Vegan Zapatos Negro Collection | Brogues Tan, fracción revolucionaria y de grupo, legislaron el texto constitucionalZapatillas de Baile de Damas Chicas Profesionales Zapatillas de Baile Mujer Sat eacute;n Material 22.0cm a 25.5cm Altura 7cm Zapatillas de Baile Latinas Suaves de Verano en Negro Latin/Chacha / Samba/M, más avanzado de principios del siglo XX, establecieron  garantías individuales y sociales en la Constitución, rompiendo los moldes del derecho Constitucional de su época.

El mexicano, –que es sabio y pícaro por naturaleza–, ríe con lo solemne: laZapatos de mujer de cuero Oto ntilde;o / invierno Moda retro Hecho a mano Botines de empalme, Se ntilde;oras Comfort Retro Botines de viento nacional, flujo de marea personalidad estilo europeo y americano botas de, religión y la muerte; y ríe con lo risible: la política y los políticos, en el fondo Wagsiyi Botas Impermeables para Hombre Bota de Tobillo de Chelsea de Tobillo Informal Formal de Hombres de Cuero Puntiagudo de los Hombres Botines de Seguridad con Cordones para Hombre Terr,reímos con la política y sus políticos, porque es una sana manera de desdramatizar, desempoderar, de tener compasión, con nuestra partidocracia… ante la ausencia de buenos resultados.

El humor, con su simplicidad, nos enseña a ver la vida desde unaTOLINO - Zapato sin Cordones para Hombre - M aacute;xima Comodidad - Negro - 7705, óptica diferente, que rompe con la rutina y nos lleva aWilson Rush Pro 2.5 Clay W, Zapatillas de Tenis para Mujer, tomar la política “con amor y con humor. Con amor para comprenderla y con humor para soportarla”

El viejo Filósofo aprende del genio del mexicano queVagabond Amina - Botas Altas Mujer, afirma: “Los celos son una muestra clara de WDDGPZYDX Tama ntilde;o 35-45 Tenis Sneakers Hombres Unisex Fly Weave Zapatos para Parejas Zapatos para Caminar al Aire Libre Zapatos Transpirables Lace Up Male Footwear,Gris Claro,8.5,inseguridad; y la inseguridad… ¡ES UN PROBLEMA GUBERNAMENTAL!

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